Страница 12 из 16
Долевое финансирование характеризуется участием инвестора в управлении и финансовом результате компании. Основными схемами привлечения в долю являются:
– продажа доли инвестору;
– выпуск долевых ценных бумаг (акций).
В зависимости от степени риска отдельно выделяют рисковое (венчурное) инвестирование (основанное на долевом финансировании), которое подробно рассматривается в разделе 4.4.
Безвозмездное финансирование характерно тем, что инвестор дает средства на решение определенных задач и при этом не участвует в управлении и не ожидает какой-то доходности. Основными схемами безвозмездного финансирования являются:
– гранты, благотворительные взносы и соглашения на научные разработки;
– бюджетное государственное финансирование.
2.1. Продажа доли инвестору
2.1.1. Процесс привлечения долевых инвестиций
Выделяют следующие этапы привлечения долевых инвестиций:
1. Подготовка компании/проекта (0,5–5 лет).
2. Подготовка инвестиционных документов (1–3 месяца).
3. Поиск инвестора (подготовка списка инвесторов и первичные переговоры) (3–4 месяца).
4. Презентация проекта.
5. Детальные переговоры (1–2 месяца).
6. Подготовка к заключению сделки (3–4 недели).
7. Оформление сделки (структурирование) (2–6 месяцев).
Рассмотрим их более подробно.
1. Подготовка компании/проекта к привлечению долевых инвесторов в основном заключается в повышении управляемости и прозрачности бизнеса. Это выражается в проведении следующих процессов:
– описание и оптимизация бизнес-процессов и оргструктуры;
– внедрение информационной системы (возможно ERP-класса);
– постановка системы управленческого учета и бюджетирования;
– стратегическое планирование и управление;
– внедрение системы сбалансированных показателей (системы управления по ключевым показателям);
– внедрение внутрифирменных стандартов, корпоративной культуры;
– обучение и повышение квалификации сотрудников;
– оценка стоимости бизнеса и отдельных активов.
При подготовке к привлечению долевого инвестора возможны следующие изменения в компании:
– внедрение стандартов корпоративного управления;
– появление представителей инвестора и независимых директоров в совете директоров;
– инкорпорирование;
– введение зарубежных стандартов отчетности и аудита (особенно, если долевой инвестор зарубежный);
– привлечение экспертов (в том числе иностранных) к маркетинговым, технологическим и бухгалтерским задачам;
– усиление внешнего финансового контроля за деятельностью компании.
2. Подготовку инвестиционных документов лучше осуществлять силами специалистов. Задача любого инвестиционного документа – донести до читателя информацию о возможностях инвестирования. Каждый тип документов ориентирован на свой круг читателей и рассчитан на применение в определенного рода ситуациях.
Документы попроще – это информационный проспект (буклет, инвестиционный флайер) и технико-экономическое обоснование. Они составляются сравнительно недолго и объем их – несколько страниц.
Наиболее значимыми документами являются инвестиционный меморандум, бизнес-план и инвестиционное предложение. Это способы сообщить определенной аудитории информацию о компании:
– инвестиционный меморандум используется обычно для продажи бизнес-идеи инвестору, размещения ценных бумаг по закрытой подписке среди частных инвесторов и для получения банковских кредитов;
– бизнес-план – обычно внутренний документ, может также предназначаться для привлечения долевого инвестора, банков и деловых партнеров;
– инвестиционное предложение предназначено для решения задачи привлечения капитала.
3. Поиск инвестора является трудным процессом, требующим наличия специальных знаний в разных областях. Начиная мероприятия по поиску источника капитала для реализации инвестиционного проекта необходимо в первую очередь убедиться, что инвестиционный проект является для соискателя не какой-то временной блажью, а целью, очень серьезным мероприятием, а привлекаемый капитал необходим соискателю именно для реализации данного инвестиционного проекта. В противном случае даже маленькая трудность во время продвижения к капиталу, сведет на нет все предыдущие шаги. Необходимо сразу помнить, что путь к капиталу не может быть легким и безоблачным. Этот путь потребует от соискателя финансирования полной отдачи сил, займет много времени. И даже потребует вложения собственных средств, если некоторые действия во время продвижения к цели (привлечению капитала) соискатель не в состоянии выполнить самостоятельно, или если в составе инициативной группы нет необходимых классных специалистов, которые могут эти действия выполнить. Если соискатель не готов к этим лишениям и затратам, к долговременному труду, то лучше всего не начинать эти мероприятия.
Поиск начинается с подготовки «длинного списка» потенциальных инвесторов и проведения первичных переговоров. Информационное поле обычно ограничивается основными параметрами проекта, а цель такого общения – выявить интерес или возможность появления интереса каких-то инвесторов к проекту. После первичных переговоров список инвесторов сокращается обычно в разы, и остаются инвесторы, проявившие интерес. С ними проводятся предварительные переговоры. Задача «второго круга» – отобрать из заинтересовавшихся инвесторов, наиболее подходящих для инициатора проекта. В результате такого отбора формируется «короткий список» инвесторов (short list) – с одной стороны, заинтересованных проектом, с другой стороны, приемлемых инициатором проекта в качестве партнеров.
Здесь, конечно, описана идеальная типовая процедура. Но часто бывает, что:
а) Проект/компания не вызывает интереса на самой первой стадии общения с инвесторами. Тогда необходимо дорабатывать проект (работать над повышением инвестиционной привлекательности компании).
б) Проектом/компанией заинтересовались ряд инвесторов, но среди них нет ни одного, с которым инициатор хотел бы работать. Тогда можно продолжить поиск, или тщательнее выбирать из заинтересовавшихся инвесторов.
Есть несколько подходов к подаче информации инвестору:
а) Традиционный поиск заключается в прохождении стандартной процедуры разработки инвестиционного проекта, бизнес-планирования, подготовки необходимых документов и ознакомление с ними потенциальных инвесторов.
В новых сферах бизнеса есть мнение, что бизнес-план как форма взаимодействия устаревает, а мир меняется стремительнее, чем прежде. Поэтому иногда к поиску инвестора стоит подходить нетрадиционно.
б) Нетрадиционный поиск имеет в своем арсенале несколько способов подачи информации потенциальным инвесторам:
– участие в онлайновых выставках (размещение информации о проекте на интернет-сайтах);
– создание своего интернет-сайта;
– подготовка бизнес-конспекта;
– проведение убедительной презентации;
– долгая и упорная работа над проектом без инвестиций может произвести впечатление на инвесторов.
Последний способ годится для тех проектов/компаний, в которые маловероятно привлечь внешние инвестиции, и даже бизнес-ангелы опасались бы рассматривать себя в качестве инвесторов. Если человек показывает, что он реально сдвигает проект своим трудом без инвестиций, то инвесторы могут задуматься над тем, что же будет, если такой человек будет двигать проект с их инвестициями. При данном способе инициатору необходимо иметь запас средств для жизни, на которые он мог бы жить во время труда над продвижением проекта.
Отметим следующие факторы успешности поиска инвестиций:
– подготовленность компании быть надлежащим образом открытой и показанной потенциальному инвестору (через составление соответствующих документов и другие способы подачи информации);