Страница 51 из 141
Зачем вообще покупать облагаемые муни, если есть варианты без налога? Ответ простой: такие облигации дают более высокую доходность, сопоставимую с корпоративными, и при этом, как правило, остаются достаточно надежными. Муниципалитеты выпускают облагаемые бумаги, например чтобы пополнить недофинансированный пенсионный фонд или построить стадион для местной бейсбольной или футбольной команды.
Облигации для частных проектов
Если заем направлен одновременно на общественные и частные цели, такая облигация считается частно-общественной.
Облигации с правом досрочного предъявления
Эти бумаги позволяют инвестору погасить облигацию по номиналу в определенную дату (или несколько дат) до наступления срока погашения. Доходность у них обычно ниже средней – плата за такую гибкость. Но для активных инвесторов, ожидающих рост ставок, это стратегически удобный инструмент: если ставки поднялись достаточно высоко, можно предъявить облигацию по номиналу и переложиться в более доходные инструменты.
Муниципальные облигации с плавающей ставкой
Если ожидается рост процентных ставок, такие облигации могут быть удачным выбором: ставка по ним меняется вслед за рынком. Но инвестор принимает на себя повышенный процентный риск. Цены обращающихся муниципальных облигаций можно найти в финансовых разделах крупных газет и специализированных изданиях. Брокеры дают собственные котировки, и рынок может меняться довольно быстро – поэтому за текущими ценами приходится следить.
Нулевые облигации
Нулевые (Zero-coupon) облигации могут выпускать корпорации, государственные ведомства или муниципалитеты. В отличие от обычных бумаг, по ним не происходит регулярных выплат процентов. Их покупают с дисконтом, а к моменту погашения инвестор получает всю сумму сразу – и номинал, и накопленный процент. Не покупайте нулевые облигации ради ликвидности. Эти облигации не подходят тем, кому нужны регулярные выплаты. И важно, что даже без выплат процентов вы обязаны ежегодно отражать «начисленный» доход по таким бумагам в налоговой отчетности.
Ставка фиксируется в момент покупки по цене со скидкой. Например, если муниципальная нулевая облигация со сроком пять лет и номиналом 10 000 стоит 7500 долларов, то через пять лет вы получите все 10 000. Чем длиннее срок до погашения, тем выше первоначальная скидка.
Нулевые облигации – наглядный пример того, как работает сложный процент. Допустим, такую бумагу с 20-летним сроком номиналом в 20 000 долларов можно купить примерно за 7000. Поскольку по бумаге не выплачивается ежегодных или полугодовых процентов, они постоянно капитализируются, превращая первоначальные 7000 в полные 20 000 к моменту погашения. Доходность бумаги определяет, сколько именно будет стоить ее покупка, но именно механизм компаундинга делает такой дисконт настолько глубоким.