Страница 42 из 47
3) изменения структуры авансированного капитала (финансового левериджа).
Анализ показателя чистой прибыли, приходящейся на собственный капитал, используют при решении вопроса, насколько организация может повысить свои активы в будущем без прироста внешних источников финансирования (кредитов и займов), т. е.:
– при выборе рациональной структуры капитала;
– при решении вопроса об инвестициях в основной и оборотный капитал.
Метод финансовых коэффициентов – расчет отношений данных бухгалтерской отчетности и определение взаимосвязей между показателями. При проведении аналитической работы следует учитывать ряд факторов:
– эффективность применяемых методов планирования показателей;
– достоверность бухгалтерской отчетности;
– использование различных способов учета (учетной политики);
– уровень диверсификации деятельности компании и ее партнеров;
– статичность применяемых коэффициентов и др.
В практике западных корпораций (США, Канада, Великобритания) наибольшее распространение получили следующие три коэффициента: ROA, ROE и ROI.
ROA – прибыль, приходящаяся на общую сумму активов.
ROЕ – прибыль, приходящаяся на собственный капитал.
ROI – прибыль на инвестированный капитал (собственный капитал + долгосрочные обязательства).
Коэффициент ROI можно рассматривать как совокупный результат двух факторов: рентабельность продаж и использование инвестиций.
Каждый из двух терминов с правой стороны уравнения имеет свой экономический смысл. Чистая прибыль, деленная на объем продаж, выражает экономическую рентабельность проданных товаров (ROS). Второй показатель – объем продаж, деленный на инвестиции, характеризует оборачиваемость последних. Приведенный алгоритм показывает два основных пути улучшения показателя (ROI). Во-первых, этого можно добиться повышением нормы прибыли. Во-вторых, параметр (ROI) может быть улучшен за счет ускорения оборачиваемости инвестиций. В свою очередь оборачиваемость последних можно повысить, либо увеличив объем продаж, но сохранив неизменной сумму инвестиций, либо снизив объем инвестиций, необходимых для поддержания заданной величины объема продаж.
Контрольные вопросы и задания.
1. Назовите основные модели финансового анализа.
2. Приведите интерпретацию трехфакторной модели Дюпона.
3. Какие ключевые финансовые коэффициенты вы знаете и что они характеризуют?
8.4. Информационное обеспечение финансового анализа
Финансовый анализ базируется на системе экономической информации, которая положена в основу принимаемых управленческих решений. Систему плановой, нормативной, статистической, бухгалтерской, финансовой и иной информации, ее хранение, обработку и использование в аналитической работе можно эффективно организовать только на основе математической теории информативного обеспечения управленческого процесса.
Формирование рационального потока информации опирается на определенные принципы, к которым относят[8]:
1) установление информационных потребностей и способов их наиболее полного удовлетворения;
2) объективность отражения хозяйственных операций в учете и отчетности организации;
3) единство информации, поступающей из различных источников (бухгалтерского, управленческого и налогового учета), а также плановых данных;
4) предотвращение дублирования в первичной информации, что значительно облегчает ее сбор, обработку и хранение;
5) оперативность информации, которую обеспечивают современными техническими средствами и технологиями;
6) формирование первичной информации с выделением наиболее предпочтительных аналитических показателей;
7) возможное ограничение объема первичной информации и повышение уровня ее использования;
8) разработку программ использования и анализа первичной информации с целью принятия финансовых и инвестиционных решений.
Объективность отражения хозяйственных процессов – важнейшее требование, предъявляемое к информации, получаемой из данных учета и отчетности. Единство информации, поступающей из плановых и учетных источников, позволяет аналитику сравнивать те или иные показатели и выявлять отклонения от плановых (нормативных) параметров, например, по бюджетам доходов и расходов, движения денежных средств, инвестиционному и др.
В современных условиях установлены единые формы бухгалтерской отчетности для всех предприятий и коммерческих организаций, приближенные к международным стандартам, что создает условия для унификации аналитической работы. Предприятия различных организационно-правовых форм составляют бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об изменениях капитала и отчет о движении денежных средств по единым формам, что предполагает применение общих принципов счетоводства.
Единая система экономической информации будет эффективной, т. е. на ее основе можно делать своевременные выводы, а изучение компьютерных данных позволит оперативно управлять денежным оборотом организации. Взаимосвязь финансового анализа с его информативной базой заключается в том, что в процессе анализа осуществляют контроль за самой информацией, которая и служит базой для проведения аналитической работы.
Систему информационного обеспечения российских предприятий можно охарактеризовать следующим образом:
– экономическая информация не всегда однородна, так как периодически изменяют показатели бухгалтерской отчетности и методику их исчисления;
– схема взаимосвязей отдельных ее видов отличается определенной сложностью;
– часто наблюдается дефицит исходной информации для принятия управленческих решений;
– создание дополнительных информативных источников требует больших затрат времени и денежных средств (например, для целей бюджетного управления);
– не всегда возможно использовать ранее накопленные динамические ряды и группировки показателей для выявления тенденций в формировании информационного потока для будущего прогноза и пр.
Источники аналитической информации разделяют на учетные и неучетные. К учетным источникам финансового анализа относят:
– бухгалтерский учет и отчетность;
– управленческий учет и отчетность;
– налоговый учет и отчетность;
– статистический учет и отчетность;
– выборочные учетные данные.
В бухгалтерском учете и отчетности находят отражение наиболее представительные источники информации для финансового анализа. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности позволяет выявить основные тенденции в имущественном и финансовом состоянии предприятий и принять необходимые меры по его улучшению.
Выборочные учетные данные помогают детализировать показатели отчетности и сделать анализ более углубленным и представительным. Их следует рассматривать как источник учетного характера, так как необходимые данные берут из Главной книги и регистров синтетического и аналитического учета[9]:
К неучетным источникам информации относят:
– материалы внешнего и внутреннего аудита;
– материалы проверок налоговых органов;
– объяснительные и докладные записки менеджеров среднего звена управления предприятием;
– материалы, полученные в результате личных контактов с исполнителями;
– материалы, опубликованные в печати и пр.
Финансовый анализ выступает не только основным источником информативных данных, но и позволяет установить достоинства и недостатки действующей системы аналитической информации.
Контрольные вопросы и задания.
1. Сформулируйте принципы, используемые для формирования потока аналитической информации.