Страница 41 из 47
С помощью финансового анализа принимают решения по:
1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотного капитала);
2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);
3) выплате дивидендов владельцам акций;
4) стоимости (цены) и структуры капитала;
5) мобилизации резервов экономического роста (за счет увеличения объема продаж и прибыли, снижения издержек производства, поглощения других компаний и др.).
Поскольку текущий финансовый анализ осуществляют на основе данных бухгалтерского баланса, можно установить его связь с принятием управленческих решений руководством организации (рис. 8.1)[6].
Обеспечение пользователей (особенно внешних) достаточной информацией о финансовом состоянии предприятия – ключевая задача международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция развития современного бухгалтерского учета и отчетности в России.
Рис. 8.1. Логика финансового анализа и его взаимосвязь с принятием и реализацией управленческих решений
Таким образом, информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна предоставлять возможность реально оценивать способности организации формировать денежные средства, создавать прибыль, а также осуществлять сравнительный анализ финансовых показателей за разные периоды времени, чтобы принимать обоснованные управленческие решения.
Контрольные вопросы и задания.
1. По каким параметрам осуществляют анализ внешней среды?
2. Какие субъекты заинтересованы в результатах финансового анализа и на каких основаниях?
3. Назовите управленческие решения, принимаемые с помощью финансового анализа.
8.3. Методы финансового анализа
Ключевая цель финансового анализа заключается в получении определенного числа приоритетных (наиболее представительных) показателей, дающих объективную картину финансового состояния предприятия:
– изменения в структуре активов и пассивов;
– динамика расчетов с дебиторами и кредиторами;
– величина прибыли и убытков, уровень рентабельности активов, собственного капитала и продаж;
– изменения в оборачиваемости активов и собственного капитала;
– наличие чистого оборотного капитала на начало и конец исследуемого периода и т. д.
При этом ведущих менеджеров и аналитиков может интересовать как текущее финансовое положение организации, так и его прогноз на ближайшую перспективу.
Исходной базой для финансового анализа служат данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых позволяет воспроизвести все ключевые аспекты производственной и коммерческой деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т. е. с необходимой для финансового аналитика степенью агрегирования.
Практикой выработаны основные модели финансового анализа, среди которых можно выделить следующие:
1) чтение бухгалтерской отчетности;
2) горизонтальный анализ;
3) вертикальный анализ;
4) трендовый анализ;
5) сравнительный (пространственный) анализ;
6) факторный анализ;
7) метод финансовых коэффициентов;
8) экономико-математические методы и др.
Чтение бухгалтерской отчетности – общее ознакомление с финансовым положением по данным баланса, приложений к нему и отчета о прибылях и убытках. Чтение отчетности – необходимый этап, в ходе которого аналитик предварительно знакомится с субъектом анализа. По данным отчетности он выясняет имущественное положение организации, характер ее деятельности, состав и структуру активов и пассивов. В процессе чтения отчетности важно рассмотреть параметры разных отчетных форм в их взаимосвязи и взаимообусловленности. Так, изменения в активах целесообразно увязывать с объемом продаж. Следует помнить, что разные формы неадекватно отражают информацию о субъекте анализа.
Бухгалтерский баланс показывает имущественное состояние предприятия на конец отчетного периода, а отчет о прибылях и убытках выражает финансовый результат за отчетный период (квартал, полугодие, год) нарастающим итогом. Поэтому по балансу могут быть установлены одни тенденции (например, снижение показателей), а по отчету о прибылях и убытках – другие (например, рост объема продаж и бухгалтерской прибыли). Разнонаправленность динамики показателей может быть обусловлена методикой составления бухгалтерской отчетности, принятой учетной политикой и другими факторами внутреннего и внешнего характера, которые финансовый аналитик может выявить на последующих этапах анализа.
Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Наиболее распространенными приемами горизонтального анализа являются:
– простое сравнение статей отчетности и изучение причин их резких изменений;
– анализ изменений статей отчетности по сравнению с колебаниями других статей.
При этом наибольшее внимание уделяют случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя.
Вертикальный (структурный) анализ осуществляют в целях определения удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения полученного результата с данными предыдущего периода. Его можно производить по исходной или агрегированной отчетности. Вертикальный анализ баланса позволяет рассмотреть соотношение между внеоборотными и оборотными активами, собственным и заемным капиталом, определить структуру капитала по его элементам.
Горизонтальный и вертикальный анализ дополняют друг друга и при заполнении аналитических таблиц могут применяться одновременно.
Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного периода. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, т. е. осуществляют прогнозный анализ.
Сравнительный (пространственный) анализ проводят на основе внутрихозяйственного сравнения как отдельных показателей предприятий, так и межхозяйственных показателей аналогичных компаний-конкурентов.
Факторный анализ – это процесс изучения влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и статистических приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяют на составные части, а при обратном – отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель. Примером факторного анализа служит трехфакторная модель Дюпона, позволяющая изучить причины, влияющие на изменение чистой прибыли, приходящейся на собственный капитал[7]:
где ЧРСК – чистая рентабельность собственного капитала (процент или доли единицы); ЧП – чистая прибыль за расчетный период; СК – собственный капитал на последнюю отчетную дату (итог раздела III баланса); ВР – выручка (нетто) от реализации продукции; А – активы на последнюю отчетную дату.
Если в результате анализа бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняют, за счет какого фактора это произошло:
1) снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации;
2) менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемости), что приводит к снижению выручки от реализации;