Стратегия корпоративного финансирования

2. Назовите характерные признаки информационного обеспечения российских предприятий.

3. Приведите учетные и неучетные источники аналитической информации. 8.5. Система аналитических показателей

В процессе финансового анализа используют систему оценочных показателей. Их можно систематизировать по определенным признакам:

– исходя из положенных в основу измерителей – стоимостные и натуральные;

– в зависимости от того, какую сторону явлений и операций они измеряют, – количественные и качественные;

– исходя из применения отдельно взятых показателей или их соотношений – объемные и удельные.

К удельным показателям относят финансовые коэффициенты, которые широко применяют в аналитической работе. В состав показателей каждой группы входит несколько основных общепринятых параметров и множество дополнительных, определяемых исходя из целей анализа. Наибольшее распространение получили пять групп финансовых показателей:

1) показатели финансовой устойчивости;

2) измерители платежеспособности и ликвидности;

3) показатели рентабельности (доходности);

4) параметры деловой активности;

5) показатели рыночной активности.

По показателям (коэффициентам) финансовой устойчивости собственники и руководители предприятия могут установить допустимые доли собственных и заемных источников финансирования активов. Кредиторы предпочитают выдавать кредиты коммерческим организациям, у которых доля заемных средств в финансировании активов сравнительно невелика (менее 50 %).

Условием финансовой устойчивости служит приемлемое значение показателей платежеспособности и ликвидности. Они выражают его способность погашать краткосрочные обязательства быстро реализуемыми активами.

Удовлетворительную платежеспособность определяют такими формальными признаками, как:

1) наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных, депозитных и иных счетах в банках;

2) отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, подрядчикам, банкам, персоналу, государству по налогам и сборам и иным партнерам;

3) наличие чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) на начало и конец отчетного периода.

Анализируя состояние платежеспособности предприятия, важно рассмотреть возможные причины финансовых затруднений. Ими могут быть:

– высокая задолженность по краткосрочным и долгосрочным обязательствам;

– увеличение издержек производства и обращения;

– производство неконкурентоспособной продукции;

– недостаток собственных источников финансирования;

– высокая налоговая нагрузка на предприятие и пр.

Одной из причин ухудшения платежеспособности считают неэффективное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, сверхплановые материально-производственные запасы и на другие цели, которые временно не имеют источников покрытия.

Ликвидность активов выражает их потенциальную способность в короткое время и без ощутимых финансовых потерь превратиться (трансформироваться) в денежные средства. На практике существует несколько уровней ликвидности. Нормальная ликвидность – наиболее благоприятная ситуация, обеспечивающая бесперебойность поступлений и выплат денежных средств в отчетном периоде. Ограниченная ликвидность означает, что организация не в состоянии воспользоваться выгодными коммерческими возможностями. У нее ограничена свобода выбора перспективных финансовых операций.

Низкая ликвидность означает, что предприятие не может погасить свои текущие финансовые обязательства в установленные сроки, что может привести к интенсивной продаже капитальных активов, а в самом неблагоприятном варианте – к банкротству.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку эффективную оценку активов (имущества) и собственного капитала. Экономическая природа рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл – вычисление суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала. Рассмотрим основные показатели рентабельности:

где РА – рентабельность активов, показывает доходность вложений в активы организаций, %;

ЧП – чистая прибыль за расчетный период (квартал, полугодие, год);

А – средняя стоимость активов за расчетный период;

РТА – рентабельность текущих активов, %;

ТА – средняя стоимость текущих активов (итога раздела II актива баланса);

РИ – рентабельность инвестиций, т. е. эффективность использования средств, вложенных в предприятие, %;

СК – средняя стоимость собственного капитала (итога раздела III баланса);

ДО – средняя стоимость долгосрочных обязательств (итога IV раздела баланса);

РСК – рентабельность собственного капитала, %;

РП – рентабельность продаж, %;

ПП – прибыль от продаж (по форме Отчета о прибылях и убытках);

ОП – объем продаж (нетто) без косвенных налогов;

РПР – рентабельность производства, %;

ОСПР – средняя стоимость основных средств производственного назначения;

З – средняя стоимость запасов за расчетный период;

БП – бухгалтерская прибыль.

Параметры деловой активности также предназначены для оценки эффективности использования активов и собственного капитала, но с позиции их оборачиваемости (количества совершенных за расчетный период оборотов и продолжительности одного оборота в днях).

В группу показателей, характеризующих рыночную активность предприятия, входят параметры, выражающие стоимость, доходность и риск финансовых активов. Коэффициенты рыночной активности включают в себя различные показатели, а именно:

– прибыль на одну акцию;

– соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию;

– балансовая стоимость одной акции;

– соотношение рыночной стоимости одной акции и ее балансовой стоимости;

– прибыльность одной акции и доля выплаченных дивидендов и др.

Данные показатели позволяют дирекции и собственникам акционерной компании оценить отношение инвесторов к ее текущей и будущей стоимости.

Отдельные показатели, рекомендуемые Минэкономразвития РФ для аналитической работы, приведены в табл. 8.1.

Приведенные в этой таблице показатели могут быть использованы внешними пользователями бухгалтерской отчетности: инвесторами, акционерами, кредиторами и другими партнерами. Для предварительной оценки финансового состояния организации вышеприведенные параметры целесообразно разделить на две группы, имеющие между собой качественные различия. В первую группу входят показатели, для которых рекомендованы нормативные значения (коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости). При этом изменение значений параметров ниже и выше нормативных, а также их движение в одном из названных направлений следует трактовать как ухудшение финансового состояния предприятия.

Во вторую группу входят ненормируемые показатели (коэффициенты рентабельности и оборачиваемости активов и собственного капитала), которые обычно сравнивают в динамике за ряд периодов или со значением этих же показателей по аналогичным компаниям. По данной группе показателей целесообразно опираться на изучение тенденций их изменения и устанавливать улучшение или ухудшение значений этих параметров.

Таблица 8.1.

Отдельные показатели, рекомендуемые Минэкономразвития России для аналитической работы