Страница 5 из 7
Данный приём используется в условиях недостатка или отсутствия информации о компании, ценные бумаги которой не часто торгуются.
Чаще всего манипулированием ценами на бирже при покупке и продаже акций для клиентов занимаются сами трейдеры. Они создают видимость повышения или понижения цен, т. е. имитируют торговую активность по ряду ценных бумаг с целью побудить инвесторов продавать или покупать публично размещаемые или обращаемые ценные бумаги, в том числе путём распространения ложной информации о ценах.
Таким образом, менеджеры компаний с помощью финансовых манипуляций могут скрывать от инвесторов крупные долговые обязательства и неприбыльные активы компании, а затем продавать пакеты акций компании на пике цен.
В странах с развитыми финансовыми рынками манипулирование считается уголовным преступлением. В России пока не умеют определять и наказывать ни инсайдеров, ни манипуляторов ценами. Случаи выявления манипулирования ценами и инсайда выявляются крайне редко.
В России в 2006 и 2007 г. было только два громких расследования – в случае манипулирования с акциями «Полюс-Золото» и ВТБ. Однако результаты оказались практически нулевыми.
Угроза манипулирования рынком и неправомерного использования инсайдерской информации безусловно должна учитываться инвесторами при осуществлении инвестиций на рынке ценных бумаг. Вместе с тем эта угроза не должна являться причиной отказа от совершения таких инвестиций, так как в настоящее время в Российской Федерации созданы необходимые условия для противодействия такому мошенничеству: 27 июля 2010 г. был принят Федеральный закон № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Кроме того, в целях противодействия манипулированию рынком и инсайдерской торговле в структуре Банка России было создано специально уполномоченное на это подразделение – Главное управление противодействия недобросовестным практикам поведения на открытом рынке.
Законом определены участники рынка, которые не несут ответственность за совершенные действия:
1. Лица, неправомерно использовавшие инсайдерскую информацию, распространившие заведомо ложные сведения, при этом не знавшие, что такая информация является инсайдерской.
2. Журналисты не могут быть привлечены к ответственности за распространение ложных сведений, если в СМИ дословно приводятся высказывания конкретных лиц из ранее опубликованных интервью этих лиц, и такие лица могут быть установлены из содержания распространённых сведений.
Журналистам не запрещено передавать инсайдерскую информацию, но в то же время закон не освобождает их от ответственности за незаконное получение, использование, разглашение сведений, составляющих государственную, налоговую, коммерческую, служебную, банковскую тайну.
3. Юридические лица (издательства), осуществляющие производство, выпуск или распространение продукции, могут привлекаться к административной и гражданско-правовой ответственности за умышленное распространение заведомо ложной информации только тогда, когда они извлекли доход или избежали убытков в результате совершения операций с финансовым инструментом на основании указанной информации.
4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, совершившие операции, не несут ответственности, если указанные операции совершены по поручению другого лица. Ответственность в данном случае несёт лицо, давшее соответствующее поручение.
Наказание за осуществление разных видов неправомерных действий на рынке ценных бумаг может применяться только в случае, если указанные юридические лица не докажут, что они приняли все необходимые меры для предотвращения соответствующих нарушений.
Биржи как организаторы торгов в соответствии с законом для предотвращения, выявления и пресечения неправомерного использования инсайдерской информации или манипулирования рынком должны осуществлять контроль за операциями с финансовыми инструментами, которыми торгуют на бирже, и осуществлять проверку нестандартных сделок или заявок.
Доказать факт инсайда трудно. Специалисты утверждают, что все будет упираться в судебную систему, в которой пока не наработан опыт рассмотрения дел об инсайде.
Следующий вид мошенничества, рейдерство, – самое распространённое мошенничество на рынке акций.
Рейдерство (от англ. raid – набег или raider – налетчик) – недружественное (в России обычно силовое) поглощение предприятия против воли его собственников, имеющих преимущественное положение в данном предприятии, или его руководителя.
Захват бизнеса путём рейдерства называют рейдерским захватом. К рейдерской деятельности также относят корпоративный шантаж (гринмейл). Люди, осуществляющие рейдерство по своей инициативе или по заказу со стороны, называются рейдерами.
Рейдерство появилось вместе с акциями, которые дали возможность поглощения компании помимо воли руководства. Современное российское рейдерство принято делить на рейдерство «белое», «серое» и «черное». «Белое» – в рамках закона. Основная масса «белой» рейдерской деятельности сводится к корпоративному шантажу, т. е. созданию с помощью миноритарного пакета акций помех для нормальной работы предприятия в расчёте на то, что руководство компании выкупит этот пакет по завышенной цене, чтобы избавиться от шантажиста. Но в основном рейдеры предпочитают другие виды рейдерства, если целью является захват предприятия: «серое» – с нарушением гражданско-правовых норм, «черное» – с нарушением уголовного законодательства.
Опасные способы рейдерских захватов имущества в России в настоящее время вообще не подпадают под уголовно-правовые запреты.
Целями рейдерства могут быть получение контрольного или блокирующего пакета акций определенной компании, желание разорить компанию конкурента, возможность продать дороже имеющийся пакет. Достигаются такие цели путём использования различных рейдерских схем захвата предприятия или компании.
Установление контроля над акциями (долями) компаний становится доминирующим способом недружественного поглощения компаний.
Часто используются так называемые псевдорейдерские атаки, когда компания-агрессор имитирует попытку захвата. Целью здесь является дестабилизация деятельности определенной компании. В этой ситуации компания после такой атаки часто идёт на уступки на переговорах о продаже бизнеса.
Рейдерство наносит ущерб как отдельным компаниям, так и экономике России в целом. Непрозрачность бизнеса, дискредитация судебной системы говорят не в пользу нашей страны с позиций инвестирования. Осторожность иностранных инвесторов понятна, ведь и их предприятия могут стать объектом рейдерских атак.
Практика расследования рейдерских дел показывает, что почти во всех случаях помощь рейдерам оказывают чиновники органов государственной власти и местного самоуправления.
Нередко и сотрудники правоохранительных органов тоже оказывают «помощь» захватчикам – изымают носители информации с реестрами акционеров, чтобы в них потом внести изменения. В помощь рейдерам возбуждаются заказные уголовные дела. Не гнушаются участием в рейдерских захватах и представители выборных органов. Они инициируют депутатские запросы, искажают освещение событий в СМИ, выполняют другие заказы рейдеров.
В разработке технологий захвата участвуют структуры, которые обладают штатом высококвалифицированных юристов. Весомые суммы выделяют организаторы захвата на подкуп чиновников.
Борьба с недружественными поглощениями осложняется отсутствием эффективных механизмов защиты компании от вторжения рейдеров, которые активно используют нормы корпоративного и процессуального права в своих целях. На их службе мощный административный и судебный ресурс.
Какие в России имеются механизмы защиты прав акционеров?
В 2006 г. принят Федеральный закон от 5 января 2006 г. № 7-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации», который существенно изменил правовое регулирование поглощения акционерного общества путём приобретения его акций. Законом введена глава, посвящённая порядку приобретения крупного пакета акций общества. В частности, регламентируется процедура направления добровольного, обязательного и конкурирующего предложения при приобретении более 30 % акций открытого акционерного общества. Также определен порядок выкупа оставшихся акций общества при приобретении 95 % акций этого общества. Такой механизм приобретения крупного пакета акций должен повысить прозрачность процедуры приобретения акций любыми лицами, сделать процесс слияний и поглощений более цивилизованным.