Страница 5 из 16
Но если начисляемую амортизацию направлять на финансирование приобретения нового оборудования сразу же, то можно обеспечить расширенное воспроизводство.
Пример компании, которые пользуется машинами стоимостью 10 у.е. и сроком службы 10 лет каждая. Компания решила профинансировать расширенной воспроизводство за счет направления сумм амортизации на приобретение новых машин. Примем за данное, что машины по своим характеристикам не изменяются. Амортизация начисляется равномерным способом в течением всего срока. В начале 1-го года у компании было 10 машин, а в начале 11-го года, когда срок полезного использования первых 10 машин закончился, компания имеет в производстве 15 машин.
* 10 машин, приобретенные в 1-м году, выбывают
Таблица 1. Использование амортизации как источника финансирования расширенного воспроизводства
2. В жизни не бывает все так четко, как описано в предыдущем допущении. Эти правила были бы применимы, если бы жизнь стояла на месте, и обновляемые внеоборотные активы не изменялись бы по качеству. В бизнесе окружение динамично меняется, появляются новые технологии, и предлагаемые поставщиками к продаже внеоборотные активы меняются:
– по своим характеристикам;
– по ценам.
Происходит смена технологических возможностей оборудования, иногда даже быстрее, чем успевает самортизироваться старое. Эксплуатируемое оборудование устаревает морально, хотя иногда может даже не успеть полностью перенести свою стоимость.
Поэтому при планировании использования амортизации в качестве источника финансирования необходимо учитывать:
– вектор развития данного направления бизнеса (расширение или свертывание);
– используемый способ амортизации и срок полезного использования активов;
– прогноз развития технологий, характеристик и возможностей аналогичных активов;
– прогноз цен на аналогичные активы.
Мировые процессы совершенствования оборудования позволяют обычно при тех же вложениях (стоимости оборудования) не просто восстановить производственные мощности, а расширять производство.
1.1.4. Передача прав на использование некоторых активов третьим лицам за плату
Передача прав – хороший дополнительный источник финансирования за счет тех активов, которые компанией временно не используются. Для ряда компаний такой вид деятельности является основной.
Наиболее распространенные формы передачи прав на использование некоторых активов третьим лицам за плату – это:
– сдача в аренду оборудования, помещений, земли и получение рентных платежей (в этом случае сдаваемые активы материальны, и оплата может быть получена только от единственного пользователя конкретного актива);
– продажа лицензии на использование интеллектуальной собственности и получение лицензионных сборов (в этом случае сдаваемые активы нематериальны, и оплата за сдачу одного актива может быть получена от нескольких пользователей).
К слову. Мой приятель сдавал в аренду актив – помещение на Неглинной. Думал долго, как в толк взять непрофильный актив, продавать не хотел, думал – вдруг сгодится? Такими делами не занимался раньше. Нашел арендатора, сдал. Три месяца получал плату. Потом как-то заходит в это помещение и видит: ох и как они его изгадили!!! Какие-то перекраски сделали, протеки устроили, перегородки…! Как он на них осердчал! Пытался убытки возместить, а не вышло ничего. В договоре не оговорили все как полагается, так он и остался с переделками да подтеками. Вот что значит – занялся не профильным делом.
Часто перед компанией стоит выбор – что лучше:
1. Сдавать актив.
2. Продать актив.
Здесь необходимо рассчитать потенциальную выгоду и учесть возможную нужность актива для компании. Ведь если актив может быть действительно нужен, то продавать его нельзя, но можно сдать на время в аренду (на пользование).
Пример сравнения эффекта от сдачи актива и его продажи с точек зрения собственника и плательщика. У компании есть некая собственность. Существует 2 варианта получения дохода от ее использования в течение следующих 10 лет: 1) получить единовременную сумму в размере 2 млн. дол. и далее получать ежегодные поступления в размере 800 тыс. дол.; 2) получать ежегодные платежи в размере 2 млн. дол.
Предположим, что: 1) Суммы в задаче указаны очищенными от налогов; 2) Разовый платеж вносится в самом начале отношений; 3) Вероятность сохранения собственником за собой права получения доходов с данной собственности остается высокой на все 10 лет. Без учета маркетинговых прогнозов на цены и при прочих равных получается следующее.
Даже без расчетов с учетом существующей в текущий момент ставки дисконта понятно, что в долгосрочной перспективе для собственника выгоднее вариант 2 (получать ежегодные платежи по 2 млн. дол.), а для плательщика – вариант 1 (разово заплатить 2 млн. дол., потом ежегодно по 0,8 млн. дол.).
Для точного решения определим задачу по-другому: при какой годовой дисконтной ставке (норме дисконтирования) ситуация изменится, т. е. рассчитаем размер пограничной годовой дисконтной ставки (нормы дисконтирования) между двумя ответами решения задачи:
Ответ 1: для собственника выгоднее вариант 2 (получать ежегодные платежи по 2 млн. дол.), а для плательщика – вариант 1 (разово заплатить 2 млн. дол., потом ежегодно по 0,8 млн. дол.).
Ответ 2: для собственника выгоднее вариант 1 (разово заплатить 2 млн. дол., потом ежегодно по 0,8 млн. дол.), а для плательщика – вариант 2 (получать ежегодные платежи по 2 млн. дол.).
Нам не известны сроки платежей. Поэтому сделаем расчет для случаев разных сроков платежей:
А) ежегодные платежи осуществляются в начале года;
Б) ежегодные платежи осуществляются в конце года.
Таблица 2. Ежегодные платежи осуществляются в начале года (пример)
Если ежегодные платежи осуществляются в начале года, то при дисконтной ставке менее 150 % верен ответ 1, а при дисконтной ставке более 150 % верен ответ 2.
Таблица 3. Ежегодные платежи осуществляются в начале года (пример)
Если ежегодные платежи осуществляются в конце года, то при дисконтной ставке менее 59,45 % верен ответ 1, а при дисконтной ставке более 59,45 % верен ответ 2.
Такие ставки достаточно велики по сравнению с существующей в настоящее время, в будущем таких размеров ставок тоже не ожидается. Поэтому если договоренности по срокам оплаты еще не достигнуты можно порекомендовать:
– собственнику постараться разово получить 2 млн. дол. в самом начале отношений, потом ежегодно по 0,8 млн. дол. перед началом каждого года; в переговорах по срокам платежей выторговывать такие условия можно зная, что плательщику не выгодно будет платить по 2 млн. дол. ежегодно (если только через 1–2 года он не перестанет платить), поэтому если он не хочет платить по 2 млн. дол. ежегодно, тогда 2 млн. дол. в самом начале отношений, потом ежегодно по 0,8 млн. дол. перед началом каждого года;
– плательщику постараться разово заплатить 2 млн. дол. как можно позже и ежегодно по 0,8 млн. дол. в конце каждого года.
1.1.5. Продажа непрофильных активов
Продажа непрофильных активов – хороший способ получения временного дополнительного финансирования и одновременно избавления от лишних затрат и забот. Непрофильные активы – это земельные участки, основные средства, нематериальные активы, товарные запасы и т. д., которые, с одной стороны, не участвуют в бизнес-деятельности компании, а с другой стороны, сами не являются товарами, т. е. не предназначены для перепродажи в ожидании выгодной цены.