Хочешь выжить? Инвестируй!

Указано также, к какому типу эмитентов относится эмитент данной облигации (Type). В нашем случае это корпорация (Corporate).

И еще один параметр. Он называется Callable, что можно перевести как «Отзывная ли?» Дело в том, что при эмиссии эмитент может указать, что если он захочет (и сможет) погасить облигации раньше указанного срока, то он имеет право это сделать. Такая облигация называется отзывной. Это обстоятельство не нанесет нам прямого ущерба, поскольку эмитент выплатит нам весь обещанный доход за время фактического владения и вернет исходную сумму, но только это произойдет раньше, чем мы рассчитывали. Однако косвенно ущерб все же может возникнуть. Он может состоять в том, что после возврата суммы мы не сумеем ее разместить вновь столь же доходно и надежно, как это было вначале. Однако в нашем случае параметр Callable имеет значение «No», следовательно, эту облигацию эмитент не имеет права погасить раньше объявленной даты.

First Coupon Date указывает, когда в первый раз был выплачен купон по данным облигациям, в данном случае это произошло 29 января 2011 года.

Еще один важный аспект состоит в том, что про облигации надо понять – что происходит с купонным доходом, если вы вступили во владение облигацией где-то в середине срока между купонными выплатами? Рассмотрим ситуацию на примере. Допустим, процент по облигации – 4 %. Допустим, купон платится два раза в год: 15 июня и 15 декабря каждого года. То есть, по каждой облигации ($100 номиналом) выплаты составляют по 2 доллара в каждую из указанных дат. Допустим, вы приобрели пакет из 200 облигаций 10 февраля. Какую купонную выплату вы получите при очередной выплате купона 15 июня? Если бы вы владели этим пакетом облигации с 15 декабря прошлого года, то вам бы выплатили 200 облигаций × 2 доллара = 400 долларов. Но вы стали обладателем пакета только 10 февраля. Поэтому вы получите только долю от этих 400 долларов пропорционально времени владения по отношению ко всему полугодовому периоду между купонными выплатами. А остальную часть получит ваш предшественник, тот, кто владел этими облигациями до 10 февраля. Таким образом, можно продавать и покупать облигации в любой день, когда вы это решили, не оглядываясь на даты купонных выплат. Вы получите все равно свою честную долю дохода, когда бы даты выплат ни были определены. Другими словами, купонный доход набегает вам за каждый день вашего владения облигацией. Интересно, что с дивидендами по акциям дело обстоит иначе.

Ну вот, теперь, когда мы разобрались с купонными облигациями, надо отметить, что бывают еще и бескупонные облигации. Они менее распространены, чем купонные, но о них тоже надо знать. Часто это государственные облигации с коротким – до года – сроком гашения (Treasury Bills). По бескупонным облигациям эмитент не выплачивает купоны вообще. Просто облигация гасится в объявленную в дату гашения по номиналу. Доход для держателя такой облигации получается из разницы между ценой приобретения (цена приобретения в этом случае всегда ниже номинала) и номиналом, который держатель облигации получит одноразово в дату ее гашения. Например, сегодня бескупонная облигация правительства Танзании с датой гашения ровно через 6 месяцев торгуется по 97 долларов на бирже. Если вы ее купите, то через полгода правительство Танзании выплатит вам за нее 100 долларов. И вы за 6 месяцев заработаете на ней 3 доллара. Для такой бескупонной облигации также можно рассчитать ее среднегодовую доходность к погашению. В данном случае получается около 6 долларов в год, что составит 6/97 × 100 % = 6,18 % годовых. Существенное отличие в этом случае состоит в том, что вы не будете получать регулярные выплаты по этой облигации. Весь ваш доход свалится на вас только в дату гашения. Если же вы не будете ждать до гашения, то ваш доход – это разница между ценой приобретения облигации и ценой ее продажи.

И, пожалуй, последнее, что хочу сказать об облигациях. Существуют еще и разнообразные гибриды. Например, конвертируемые облигации. Их выпускают только корпорации. Они дают право держателю облигации конвертировать (превратить) ее по заранее объявленной цене (цена конвертации) в акции этой же корпорации. Для инвесторов этот вид облигаций может быть полезен в том случае, например, когда вы не полностью уверены, что готовы купить акции этой фирмы, и хотели бы понаблюдать год-два, как у нее пойдут дела. Тогда, купив ее конвертируемые облигации и зафиксировав цену конвертации, вы можете эти год-два получать твердый купонный доход. А по результатам наблюдений в будущем решить, хотите вы конвертировать свои облигации в акции или оставить все как есть.

Шаг 19. Акции

Акции возникли тогда же, когда возникли акционерные общества. А акционерные общества возникли в начале XVII века в виде морских торговых предприятий Голландской Ост-Индской и Английской Ост-Индской компаний. Еще на два века раньше возник прообраз акционерных обществ в Генуе – Банк святого Георгия.

Зачем были нужны акционерные общества и, соответственно, акции?

Акционерные общества возникли естественным образом в процессе развития капитализма. Их предшественниками были товарищества. Товарищества объединяли нескольких совладельцев бизнеса, которые знали друг друга и были профессионалами в их общем деле. Вести бизнес в таком сообществе единомышленников было удобно. Проблема возникла, когда потребовалось привлечь очень большие капиталы, которые потребовались для очень больших бизнесов – например, для освоения колоний, строительства железных дорог, а впоследствии и для других целей, которые выдвигали научно-технический прогресс и развитие капиталистического производства.

Огромные капиталы можно было привлечь только объединением денежных средств большого числа людей. При этом становилось очевидно, что большое число совладельцев такого предприятия будут заведомо неспециалистами в деле. Следовательно, возникла необходимость отделить собственно специалистов, управляющих бизнесом людей, менеджеров, от большого числа владельцев бизнеса – акционеров. Это достигалось тем, что акционеры собирались на собрание, чтобы оценить успехи и проблемы бизнеса, только раз в году (в экстраординарных случаях – по необходимости). На этих собраниях они могли поменять руководство акционерного общества, назначить других менеджеров, если дела шли плохо. Но в течение года акционеры, которые не были специалистами в деле, не могли вмешиваться в бизнес компании. В течение года менеджерам никто не мешал вести дело.

Другая проблема состоит в том, что когда совладельцев бизнеса много, то кто-то постоянно хочет продать свою долю (свой пай) в деле и выйти из числа совладельцев. Здесь отличие акционерного общества от товарищества проявляется очень ярко. Акционер, не являясь специалистом в бизнесе, долей в котором он владеет, не может глубоко оценить состояние дел. Поэтому иногда малейшего повода достаточно для пессимизма такого акционера-неспециалиста. Как дать возможность совладельцу выйти из дела, не создавая этим проблем для самого бизнеса? Решение было найдено в оформлении права собственности в виде ценной бумаги (такое превращение договора между сторонами в ценную бумагу называется секьюритизацией, от слова Security – ценная бумага).

Права собственности на долю в компании стали оформляться в виде акций – специальных ценных бумаг, которые фиксировали право ее держателя на долю его участия в бизнесе. Все акции данной компании равны между собой по стоимости, и каждая из них дает одинаковые права ее владельцу. Люди могут покупать акции пакетами по несколько штук. Соответственно, все права у держателей акций оказываются пропорциональны числу акций в пакете. Каждый владелец акций может в любой момент продать свою акцию (акции) другому лицу по любой цене по их взаимному соглашению. Таким образом, смена владельцев акций никак не нарушает сам бизнес компании. Возникает как бы два относительно независимых процесса: один – сам бизнес компании, которым управляют наемные менеджеры, другой – ежедневный процесс купли-продажи акций этой компании на бирже, в результате которого постоянно меняется состав владельцев компании и также постоянно меняется цена акций данной фирмы.