Страница 2 из 7
В свою очередь, привлечение иностранных инвестиций недоступно для большинства малых предприятий в силу рассмотренных в предыдущем пункте причин.
Говоря о бюджетном финансировании, стоит отметить, что его получение ограниченно прежде всего сложностью критериев и длительностью периода получения, согласования. Так же, как правило получение бюджетного финансирования ограничено по времени.
Рассматривая оставшиеся варианты по параметру «Стоимость привлечения» особенности отображены в таблице 3.
Таблица 3
Стоимость привлечения финансирования для субъектов МСП
Источник: составлено автором по данным исследования
Стоимость привлечения различного вида финансирования определяется в каждом конкретном случае, она зависит от уровня финансовой устойчивости и ликвидности компании, отрасли, в которой функционирует предприятие, объема собственного капитала в общей структуре пассивов, тяготения к большому объему основных средств, региона функционирования. Большое влияние на возможность привлечения внешнего финансирования оказывает регулярность получения выручки субъектом МСП и эффект финансового рычага.
При выборе источников финансирования малые предприятия тяготеют, как правило, к использованию нераспределенной прибыли, однако при более детальном рассмотрении не всегда оказывается, что цена внутренних источников ниже, чем привлечения внешних, и поэтому как правило, рекомендуется использовать смешанное финансирование.
Следующим фактором рассмотрения выступит «Влияние на структуру баланса», в общем виде данный фактор представлен в таблице 4.
Использование внешних заемных источников финансирования (кредиты, бюджетное целевое финансирование) в процессе увеличения их объемов влияют на структуру баланса в сторону ухудшения, увеличивая риск потенциального банкротства компании соразмерно нарастанию задолженности перед внешними кредиторами. Амортизационные отчисления в свою очередь уменьшают остаточную стоимость активов, что так же снижает стоимость внеоборотных активов баланса изменяя его структуру. В свою очередь использование лизинга, позволяет отражать основные средства в активе баланса, улучшая его структуру и позволяет повысить рентабельность использования собственного капитала компании. Увеличение уставного капитала и нераспределенной прибыли позволяет улучшить структуру баланса, так как увеличение собственных источников финансирования повышает финансовую устойчивость компании в целом. Возможность получения льгот по действующему законодательству отражена в таблице 5.
Таблица 4
Влияние на структуру баланса источников финансирования субъектов МСП
Источник: составлено автором по данным исследования
Таблица 5
Возможность получения льгот в соответствии с используемым источником финансирования субъекта МСП
Источник: составлено автором по данным исследования
Амортизационные отчисления компании, прежде всего призваны стимулировать способность компаний к восстановлению и обновлению производственных фондов. С целью повышения способности к обновлению субъектов малого предпринимательства, был введен механизм ускоренной амортизации (с коэффициентом до 3).
С целью повышения доступности банковского кредитования в разных регионах созданы различные фонды, так Фонд содействия кредитованию малого бизнеса Москвы, созданный в 2006 г. предоставляет банкам гарантии и поручительства за субъектов малого предпринимательства. Гарантии Фонда могут составлять до 50 процентов от суммы кредита, 30 процентов должен обеспечить сам заемщик, а 20 процентов риска берет на себя банк. При этом поручительство Фонда предоставляется на платной основе. Непосредственно для малого бизнеса цена составляет 1,75 процента от суммы гарантий. Более того, 90 % этих затрат компенсируются предпринимателю из бюджета города.
Департамент поддержки и развития малого предпринимательства, действующий в Москве, решает проблему снижения высокой стоимости кредитов и посредством соответствующей программы компенсирует предпринимателю стоимость кредитных ресурсов. В рамках этой программы банковская ставка может быть компенсирована из бюджета города на 2/3, то есть, если привлекаются средства под 12 процентов годовых, реально они обойдутся в 4 процента.[3]
Практически во всех регионах России реализуются программы для МСП по предоставлению субсидий на возмещение части затрат по лизинговым платежам и возмещение затрат по уплате первого взноса при заключении договора. Разница реализуемых программ состоит, как правило, в различии максимальной суммы финансирования, предоставляемой каждому субъекту малого и среднего предпринимательства.
Таким образом, при выборе источников финансирования деятельности малого предприятия стоит отметить следующее:
• Использование того или иного источника финансирования в первую очередь не должно накладывать на предприятие дополнительных барьеров
• Использование заемных источников для субъектов МСП ограниченно, в связи с высокими рисками для сторонних организаций, поэтому использование банковского кредита возможно, но как правило достаточно дорого. Однако в настоящее время реализуется большое количество программ по поддержке малого бизнеса различными банками, что должно исправить подобную ситуацию.
Использование такого инструмента как лизинг, наиболее приемлемо для компаний ищущих финансирования с целью покупки основных средств. Лизинг не ухудшает структуру баланса компании.
Как мы отметили, одним из способов финансирования деятельности компании при необходимости модернизации и покупки нового оборудования является лизинг. Лизинг не ухудшает структуру баланса, нивелирует резкий отток средств из оборотного капитала компании, позволяет использовать ряд законодательно установленных налоговых льгот.
Согласно определению, данному в федеральном законе № 164-ФЗ от 29.10.1998 г. под лизингом понимается совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Одновременно под лизинговой деятельностью в законе понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.
В целом в литературе нет однозначного определения, что такое лизинг. Приведем некоторые из имеющихся в специальной литературе определений.
Наиболее универсальным представляется определение Европейской Экономической Комиссии (ЕЭК ООН), в соответствии с которым под лизингом понимается аренда основных средств производства, а также других товаров для их использования в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем и он сохраняет право собственности на них до конца сделки.[4]
Европейская ассоциация по лизингу оборудования «ЕВРОЛИЗИНГ» предлагает следующее определение: «Лизинг – это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем и он сохраняет за собой право собственности.
В зарубежной финансовой литературе можно встретить различные трактовки данного понятия. Так, Р. Брейли и С. Майерс дают следующее определение этого термина: «Соглашение об аренде длительностью год или более, предусматривающее серии фиксированных выплат, называется лизингом»[5].
3
Куприянова Л.М., Соколинская Н.Э. Тенденции развития и особенности кредитования малого бизнеса в России: монография. М.: Социально-политическая мысль, 2011. 188 с.
4
К.Г.Сусанян Лизинг как инструмент финансирования капитальных вложений в условиях обострения мирового финансового кризиса //Российский внешнеэкономический вестник.– 2009.– № 4
5
Брейли Р. Принципы корпоративных финансов: пер. с англ. – М.: Олимп-Бизнес, 2005. – C.798.