Страница 57 из 117
В сентябре 2003 г. акционеры ОАО «Союза Верхняя Салда» (владел тогда 42,9 % акций ВСМПО) на внеочередном собрании неожиданно и оригинально решили свою дивидендную политику. Промежуточные дивиденды были выплачены не деньгами, а акциями ВСМПО. На каждую акцию СВС было выплачено по 1,5 акции ВСМПО. Но так как 75 % акций СВС владели менеджеры ВСМПО, то они и получили две трети от этого 42,9 % пакета акций ВСМПО уже в прямое владение. С ходу стороннему наблюдателю было не понять, для чего это делалось, но ларчик открывался, как всегда, просто: на фоне открытой скупки ВСМПО и АВИСМА обнаружилась «тихая» скупка акций СВС «неизвестными инвесторами» и менеджмент ВСМПО, перепугавшись, решил подстраховаться.
Необходимо отметить, что СУАЛ попытался воспрепятствовать проведению этого собрания. По свидетельству председателя совета директоров Отто Ледера, на это собрание прибыл оттуда юрист, который заявил, что у него на руках судебное решение, которое запрещает проведение данного собрания. Однако «оригинала на руках у него не было, а копия какого-то решения, поэтому всерьез угрозу принимать не стали».
Помимо концентрации капитала и упрощения процедуры управления, менеджмент ВСМПО-АВИСМА ввел в бой заокеанскую авиацию. Как сообщила начальник управления по связям с общественностью ВСМПО Любовь Выдрина, господину Тетюхину удалось заручиться поддержкой своего партнера — компании Boeing, руководство которой в августе обратилось к правительству России с просьбой положить конец поглощению СУАЛом уральских титановых предприятий. Она также заверила, что «группа «ВСМПО-АВИСМА» никогда продана не будет. Мы будем предпринимать абсолютно все меры для защиты от недружественных поглощений».
После этой акции г-н Вексельберг пошел на мировую, но озвучивали ее условия только в Верхней Салде. 24 сентября 2003 г. Владислав Тетюхин сделал для работников корпорации «ВСМПО-АВИСМА» официальное заявление, в котором сообщил, что «группа СУАЛ пообещала прекратить рейдерскую атаку на титановый холдинг и готова вместе развивать алюминиевый бизнес». Также было им заявлено, что: «В результате серии переговоров наша группа и группа СУАЛ договорились о прекращении военных действий и мирном сотрудничестве, и конфликт перешел в положительное, конструктивное русло. Мы достигли соглашения о том, что СУАЛ прекращает скупку акций и прочие агрессивные действия, которые могут нанести вред компании. Она (группа СУАЛ — Ю.Б.) сохраняет у себя гот пакет акций, который имеет, и не пытается увеличить его. Группа «ВСМПО-АВИСМА» сохраняет статус-кво».
Однако СУАЛ заявление г-на Тетюхина тогда дезавуировал. Ольга Слепцова, начальник информационно-аналитического управления «СУАЛ-Холдинг» по Уральскому региону, заявила, что удивлена этим заявлением. По ее словам: «Мы никогда не вели скупку акций». Я думаю, не стоит задним числом обвинять г-жу Слепцову во лжи. Скорее всего, сам «СУАЛ-Холдинг» действительно не участвовал в этом рейде. Это делали другие структуры РЕНОВЫ. Но то, что все последующие действия команды Тетюхина, вплоть до слияния ВСМПО и АВИСМА, РЕНОВА одобряла и не пыталась увеличить свой пакет акций в этих компаниях, говорит о том, что такое соглашение было. Может быть только устное. И обе стороны его выполнили, хотя, по словам председателя совета директоров ВСМПО Отто Ледера, «никаких гарантий окончательного отказа от скупки акций предприятия СУАЛ не предоставил».
Зима прошла тихо.
9 апреля пресс-служба холдинга «ВСМПО-АВИСМА» распространила пресс-релиз о создании рабочей группы по подготовке объединения обществ и переходу их на единую акцию, в которую вошли представители обеих корпораций и внешние консультанты. На РТС эта новость привела к росту акций АВИСМА, которые выросли в два раза. С $70 до $150 за обыкновенную и с $35 до $92 за привилегированную.
В РЕНОВЕ отнеслись к этому сообщению с удовлетворением, так как их вложения в эти акции многократно увеличились. В начале года РЕНОВОЙ была создана инвестиционная компания «РЕНОВА-Капитал», в которую и запарковали 12 % акций ВСМПО и 10 % акций АВИСМА.
Русская пословица говорит о том, что «На то и щука в пруду, чтобы карась не дремал». На объединенном собрании акционеров ОАО «АВИСМА» и ОАО «ВСМПО» нашлись недовольные миноритарии, которые оспаривают слияние этих компаний в Генпрокуратуре, Прокуратуре УрФО, прокуратурах Пермской и Свердловской областях, судах, ФСФР, ФАС… далее по списку.
ООО «Русатоммет» из проблем миноритарных акционеров давно научился извлекать прибыль, даже без пошлого гринмейла.
Разберемся в претензиях. Во-первых, Русатоммет обвиняет менеджмент ВСМПО в трансфертном ценообразовании в ущерб АВИСМА и, таким образом, показывает прибыль в том сегменте рынка, где все мировые производители работают на грани убытков. Что, естественно, снижает рыночную капитализацию АВИСМА и повышает рыночную капитализацию ВСМПО. На основании этого Русатоммет оспаривает коэффициент обмена акций АВИСМА на акции ВСМПО. По мнению советника гендиректора Русатоммета г-на Гершковича, «коэффициент обмена должен быть иным: не 2:1, а 4:1, минимум 3:1, тем более это касается привилегированных акций, коэффициент которых определен вообще 1:1. Тем более что вместо расчетов оценщика — пухлого тома — акционерам предлагается пара листочков. Кроме того, оценщик — Росэкспертиза — исходил из цены акций АВИСМА на РТС-2, которая является системой негарантированных котировок и представляет собой скорее информационное поле для инвестора, но эти данные не отражают реальную биржевую ситуацию и, соответственно, реальную рыночную стоимость предприятия. Кроме того, нам объяснили, почему столько стоят акции АВИСМА, а вот почему столько стоят акции ВСМПО, никто говорить не хочет».
Необходимо отметить, что данное требование появилось не после, а до собрания акционеров «ВСМПО-АВИСМА», но мажоритарными акционерами оно было отвергнуто.
Во-вторых, Русатоммет обвиняет менеджмент ВСМПО в злоупотреблении своим положением контрольного участника и выводе активов из ОАО «АВИСМА» на баланс ОАО «ВСМПО» на сумму $250–400 млн. В данном случае эксперты Русатоммета основываются на истории предприятия, когда само ВСМПО купило 76 % акций АВИСМА путем обмена акций у группы частных инвесторов в 1998 г. и впоследствии столкнулось с разными трудностями, в том числе и связанными с подачей судебных исков в связи с наличием структур для выкачивания прибыли, образованных как до обмена акций, так и после него. Предыдущий владелец — банк «МЕНАТЕП» — пользовался схемами трансфертного ценообразования, поэтому, учитывая такую историю, Русатоммет считает, что имеет основания для выяснения финансовых отношений между ВСМПО и АВИСМА. Это для прессы. А для суда у них возможен и другой козырь в рукаве. Как отмечают эксперты ИК «Атон», в ВСМПО сама структура владельцев является основным препятствием для уточнения истинной стоимости предприятия, и отмечают, что владение акциями АВИСМА связано с рисками.
В-третьих, Русатоммет намерен через суд оспорить итоги собрания акционеров ОАО «ВСМПО» и ОАО «АВИСМА» от 21 сентября 2004 г., на котором было принято решение о слиянии этих компаний в корпорацию «ВСМПО-АВИСМА» и решение об обмене акций этих компаний. Г-н Гершкович заявляет, что оспаривать его в арбитраже будет не только Русатоммет, но и все миноритарные акционеры, проголосовавшие против слияния. Русатоммет находится в процессе сбора от них доверенностей и инициации исков против менеджмента ВСМПО.
Сделка по слиянию ОАО «АВИСМА» и ОАО «ВСМПО» квалифицируется как «сделка с заинтересованностью», и в таком случае менеджмент ВСМПО не имел права голоса, однако голосовал.
В-четвертых, менеджмент ВСМПО обвиняется Русатомметом в нарушении Федерального закона «Об акционерных обществах», выражающееся в «предоставлении информации и предоставлении неполной или искаженной информации уполномоченным органам и акционерам». Владислав Гершкович утверждает, что «акционеры не получают должного доступа к информации о работе ОАО «АВИСМА», а та, что предоставляется основными акционерами, находится «на грани фола».