Страница 6 из 9
РезюмеХотя и не наблюдается прямолинейной корреляции, вполне очевидно, что инвесторы, вкладывающие капитал как в отечественные, так и в зарубежные ценные бумаги, скорее получат большую прибыль в периоды относительной ценовой стабильности, чем во время роста цен на сырье. Разница между уровнем доходности на фондовом рынке в периодывысокой и сравнительно низкой инфляции в исторической динамике была довольно значительна, и ее размер, безусловно, оправдывает постоянный мониторинг данного индикатора.
Глава 2. Диверсификация более высокого уровня и управление риском
В главе 1 «Формирование доходного портфеля инвестиций» мы рассмотрели понятие диверсификации и способы получения дополнительной прибыли и одновременного снижения риска путем правильной диверсификации портфеля. В этой главе мы рассмотрим ряд методов активного управления, позволяющих достичь нужного уровня диверсификации; пример диверсифицированного портфеля инвестиций; некоторые способы оценки рискованности различных инвестиционных позиций, а также виды инвестиционных посредников, таких как ПИФы и биржевые фонды, к услугам которых вы, возможно, захотите прибегнуть.
Пример хорошо сбалансированного, диверсифицированного инвестиционного портфеля
В широко диверсифицированном портфеле должны быть представлены не коррелирующие между собой сегменты инвестиционного рынка, т. е. те, рост и падение цен в которыхобычно не происходят одновременно. Хотя порой ценовая динамика почти всех составляющих такого портфеля совпадает. В большинстве случаев рост и падение цен в его различных сегментах происходят независимо, так что доходность такого портфеля изменяется более плавно, нежели доходность каждого из его элементов в отдельности. Это происходит из-за того, что прибыль в нескольких растущих сегментах может нивелироваться за счет убытков во всех остальных, и наоборот, потери в падающих сегментахбудут компенсироваться за счет прибыли в растущих.
Диверсификация портфеля по географическому и отраслевому признакам
Существует множество способов формирования диверсифицированного портфеля. Например, ниже приведен пример портфеля, диверсифицированного по географическому и отраслевому признакам, который должен обеспечить инвестору преимущества диверсификации как в настоящем, так и в будущем. Кроме того, инвестиции в указанные сегменты рынка легко могут быть осуществлены через ПИФы и/или биржевые фонды.
Широко диверсифицированный портфель должен включать следующие сегменты рынка.
Финансовый сектор.Финансовый сектор фондового рынка, включающий в себя акции компаний, занимающихся страховой, банковской, брокерской и связанными с ними видами деятельности, на протяжении многих лет является одним из наиболее доходных. Доходность в этом секторе тесно коррелирует с доходностью фондовых индексов, таких какStandard& Poor’s 500,в котором представлены акции крупных известных корпораций.
Жилищно-коммунальный сектор.В прошлом этот сегмент рынка считался несколько более консервативным по сравнению с прочими. Уровень дивидендов по акциям многих компаний жилищно-коммунального сектора превышает средний по рынку, и этим бумагам часто отдают предпочтение консервативные инвесторы, ориентированные на стабильный поток дохода. Тем не менее отрасль время от времени переживает периоды значительного спада, особенно во время роста процентных ставок. В последние годы доходность в данной отрасли была тесно связана с динамикой цен на энергоносители, рост которых был выгоден компаниям отдельных сегментов отрасли.
Инвестиционные трасты недвижимости.Данный сегмент рынка был рассмотрен в главе 1. Инвестиционные трасты недвижимости прекрасно подходят для включения в любой хорошо диверсифицированный портфель. Доходность в этом сегменте в последние 10 лет примерно совпадала с доходностью в финансовом секторе, однако сфера недвижимости отличалась в этот период большей стабильностью.
Электроэнергетический сектор.В этот сектор входят компании, занимающиеся добычей нефти и угля, транспортировкой нефти, а также компании смежных отраслей. Инвестирование в электроэнергетическую отрасль является хорошим средством хеджирования от инфляции и некоторых сложностей в сфере международной торговли. В последние годы данный сектор демонстрирует исключительную доходность.
Природные ресурсы.Этот сегмент рынка включает в себя обращение таких товаров, как золото, серебро, древесина, различные минералы и товары смежных отраслей. Инвестирование в них также является хорошим способом антиинфляционного хеджирования, поскольку они часто растут в цене в периоды, когда инфляционное давление оказывает негативное влияниена остальные сегменты финансового рынка.
Недооцененные американские компании с низкой капитализацией.Многие из отраслей, перечисленных выше, обычно представлены крупными компаниями с высокой капитализацией. Более мелкие компании, цена на акции которых отражает их фактическую текущую стоимость и размер прибыли компании, демонстрировали высокую доходность в исторической перспективе, причем зачастую в те периоды, когда компании с более высокой капитализацией не могли этим похвастаться.
Акции иностранных компаний.Доходность зарубежных рынков акций в последние годы возрастает в сравнении с американским, равно как и их емкость. Инвесторам рекомендуется диверсифицировать активы в своем портфеле по географическому признаку (подробнее это будет рассмотрено далее). Тенденции на европейских рынках обычно очень близки к тенденциям на рынке США, однако фазы роста и падения на азиатских рынках, особенно в странах Дальнего Востока, часто не совпадают во времени с аналогичными периодами на американском рынке.
Акции небольших иностранных компаний.Акции небольших иностранных компаний, так же как и отечественных, являются более спекулятивной сферой приложения инвестиций, нежели акции крупных компаний, однако действительно обеспечивают доходность выше среднего уровня и позволяют осуществить как географическую, так и отраслевую диверсификацию портфеля. Доходность акций иностранных компаний в целом обычно выше, чем у отечественных бумаг в периоды падения курса американского доллара относительно валют других стран. Таким образом, инвестиции в акции иностранных эмитентов представляют собой своего рода способ хеджирования от слабости американской валюты.
Участие в ПИФах для осуществления инвестиций на различных сегментах финансового рынка
На рынке присутствует множество ПИФов, представляющих перечисленные выше сегменты. Например,Fidelity Real Estate Investors Class(символ FRESX),Fidelity Select Food and Agriculture(FDFAX),Fidelity Select Insurance(FSPCX),Franklin Utilities(FSPTX),Vanguard Energy/Inv(VGENX),Vanguard Health Care(VGHCX)иAIM Leisure/Inv(FLISX)являются отличными фондами, в портфелях которых хорошо представлены соответствующие сегменты финансового рынка.
Список действующих ПИФов можно получить в любой крупной управляющей компании. Более подробную информацию о ПИФах можно найти в публикациях агенстваMomingstar.
Совокупность биржевых фондов, которые мы подробнее рассмотрим далее, также предлагает инвесторам множество удобных возможностей размещения капитала в самых различных сегментах рынках.
Следует еще раз подчеркнуть, что описанный выше диверсифицированный портфель ни в коем случае не является единственной доступной инвесторам формой диверсификации. Например, приобретение паев ПИФов, вкладывающих капитал в доходные ценные бумаги, или непосредственно облигаций является одним из способов снижения риска и обеспечения по крайней мере предсказуемого потока доходов.
Главное – создать и поддерживать широко диверсифицированный портфель. Должно быть, читатели это уже поняли.
Базовая стратегия
В последующих главах мы рассмотрим, каким образом можно выявить наиболее доходные сегменты рынка, и изучим сравнительно простые методы отслеживания изменений в составе лидеров, а также стратегию регулярной корректировки структуры портфеля, направленной на то, чтобы большая часть вашего капитала была инвестирована в наиболее прибыльные активы.