Страница 19 из 27
Для стран, платежный баланс, финансы которых зависят от колеблющихся в широком диапазоне цен на сырьевые товары, это создает риски. В случае замедления глобального экономического роста высока вероятность ухудшения состояния платежного баланса, возникновения бюджетного дефицита. Еще одна угроза — изменение направления потоков капитала. Краткосрочные инвестиции приходят на рынки стран, производящих сырье, цены на которое по историческим меркам высоки. Но происходит быстрый отток инвестиций, когда экономический рост замедляется и цены на сырьевые ресурсы падают. Отсюда стремление руководства стран, экономика которых зависит от конъюнктуры сырьевых рынков, застраховаться от рисков, связанных с колебаниями темпов глобального экономического роста, конъюнктуры рынков сырьевых товаров55.
Падение мировых цен на нефть в 1985—1986 годах не было причиной краха советской экономики. Причины были более глубокими, связанными с выбранной на рубеже 1920—1930-х годов стратегией социалистической индустриализации. Но падение цен стало поводом, определившим острую фазу кризиса. Советский Союз никогда не формировал крупных валютных резервов. Об их создании в России в 1990-х годах говорить было трудно. Страна оправлялась от тяжелого кризиса, связанного с крахом советской экономики, вынуждена была обслуживать оставшийся в наследство от Советского Союза внешний долг. В 1997 году золотовалютные резервы постепенно возрастали, но после начала кризиса в Юго-Восточной Азии вновь стали сокращаться ( рис. 32).
Рис. 32. Золотовалютные резервы России в 1997 году, млн долларов
Источник: ЦБ РФ.
Начало стабильного экономического роста в 1999 году, проведенная налоговая реформа, финансовая устойчивость поставили перед российской властью вопрос: создавать инструменты, позволяющие решать финансовые проблемы страны при неблагоприятной конъюнктуре на важнейшие экспортные сырьевые товары, или расходовать все бюджетные средства на текущие нужды?
Дискуссия по этому вопросу была острой56. Стабилизационный фонд РФ был создан на основании Закона «О внесении дополнений в Бюджетный кодекс РФ в части создания Стабилизационного фонда РФ» от 23 декабря 2003 года № 184-ФЗ, который вступил в силу 1 января 2004 года. Это произошло перед тем, как цены на важнейшие товары российского экспорта вышли на аномально высокий по историческим меркам уровень ( рис. 33).
Рис. 33. Динамика цен на сырую нефть в 1970—2010 годах (в ценах 2000 года), доллары за баррель
Источники: IMF International financial Statistics; WTRG Economics. — http://wtrg.com
Аргументы в пользу создания Стабилизационного фонда, затем трансформированного в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния ( рис. 34), заключались в том, что страна не может зависеть от труднопрогнозируемых факторов, которые она не контролирует. Государство должно иметь финансовые резервы для управления экономической ситуацией в условиях кризиса сырьевых рынков.
Рис. 34. Размер Стабилизационного фонда в 2004—2007 годах и совокупный объем Резервного фонда и Фонда национального благосостояния c 2008 года, млрд долларов
Источники: Минфин, ЦБ РФ.
Вплоть до 2007 года руководство страны поддерживало консервативную политику, за которую выступали денежные и финансовые власти. Она заключалась в том, что темпы роста расходов госбюджета не должны превышать рост валового внутреннего продукта ( рис. 35). Но проводить такую политику в условиях аномально высоких цен на экспортные товары непросто. Слишком много было охотников получить доступ к средствам Стабилизационного фонда. Когда финансовая стабилизация, профицит бюджета, динамичный экономический рост, быстрый рост золотовалютных резервов ( рис. 36) в условиях аномально высоких цен на нефть стали реальностью, в 2006—2007 годах оформилась новая развилка.
Рис. 35. Темпы роста расходов расширенного правительства РФ и ВВП в 2006—2007 годах в реальном исчислении, % к предыдущему году
Источники: Росстат, Росказна.
Рис. 36. Золотовалютные резервы России в 2004—2010 годах (на конец года), млрд долларов
Источник: ЦБ РФ.
Вот ее суть: следует ли продолжать политику накопления доходов от экспорта сырья, вкладывать их в ликвидные международные активы, ограничивать рост бюджетных расходов, или нужно отказаться от этой политики и начать наращивать вложения в национальную экономику темпами, превышающими рост ВВП?
Решение было сделано в пользу второго варианта57. Производственные мощности в стране ограничены. Их невозможно резко увеличить за несколько месяцев. Поэтому увеличение государственных расходов, произошедшее в 2007 году, привело лишь к ускорению инфляции ( рис. 37). Один из каналов, связывающих темпы инфляции с перегревом экономики — рост дефицита квалифицированных трудовых кадров ( рис. 38).
Рис. 37. Темпы инфляции в России в 2000—2007 годах, % к предыдущему году
Источник: Росстат.
Рис. 38. Доля промышленных предприятий, считавших недостаток рабочей силы помехой росту выпуска в 2000—2007 годах (среднегодовые данные), %
Источник: Конъюнктурные опросы ИЭПП. — www.iet.ru
Попытка ускорить экономический рост за пределы уровня, который может обеспечить национальная экономика, была предпринята не в самое удачное время. Мир приближался к глубокому кризису экономического развития. Сегодня с этим мало кто спорит. Время, причины, масштабы экономического кризиса экспертное сообщество пока прогнозировать не может. Но то, что рано или поздно замедление глобального экономического роста произойдет, предугадать было нетрудно.
Значительная часть российского экспертного сообщества не соглашалась с необходимостью учета рисков замедления мирового экономического роста для экономического развития России58. К сожалению, они оказались неправы. Кризис все-таки разразился и больно ударил по нашей стране. Национальное бюро экономических исследований США — наиболее авторитетная организация, определяющая, находится ли крупнейшая в мире американская экономика в состоянии рецессии, объявило осенью 2008 года, что американская экономика находится в состоянии рецессии с конца 2007 года ( рис. 39—42).
Рис. 39. Темпы прироста ВВП США в реальном исчислении в IV квартале 2007 — IV квартале 2010 года, % к соответствующему периоду предыдущего года
Источник: US Bureau of Economic Analysis. — http://www.bea.gov
Рис. 40. Объем розничной торговли США* в IV квартале 2007 — IV квартале 2010 года, млн долларов
* Сезонно сглаженный
Источник: Federal Reserve Bank of St-Louis. — http://research.stlouisfed.org/fred2/series/RSFSXMV/downloaddata?cid=6
Рис. 41. Число жителей США*, обратившихся за пособием по безработице, в IV квартале 2007 — IV квартале 2010 года**, тыс. человек
* Скорректированное сезонно.
** Квартальные данные рассчитаны на основе опубликованных месячных данных.
Источник: Federal Reserve Bank of St-Louis. — http://research.stlouisfed.org/fred2/series/UNEMPLOY/downloaddata?cid=12
Рис. 42. Динамика цен на недвижимость в США* с января 2007 по декабрь 2010 года, %