Страница 39 из 141
Важно помнить: в облигационном фонде нет гарантии сохранности вложенного капитала. Если цена фонда падает, падает и стоимость вашей доли, даже если отдельные облигации когда-то вернут номинал. Цена фонда определяется рыночной стоимостью облигаций в его портфеле, а она меняется ежедневно. Облигации растут в цене, когда ставки падают, и наоборот.
В облигационных фондах встречаются три основные группы бумаг:
• муниципальные облигации,
• государственные облигации,
• корпоративные облигации.
Есть и международные фонды облигаций. Как и в мире акций, риск и потенциальная доходность идут парой: чем выше риск (например, в мусорных облигациях), тем выше возможная доходность, и наоборот.
Гособлигации – самые надежные, но и доходность у них скромная.
Фонды муниципальных облигаций
Муниципальные облигационные фонды инвестируют в среднесрочные и долгосрочные муниципальные облигации. Эти деньги идут на вполне приземленные, но важные вещи: новые дороги, ремонт старых, модернизацию канализации и другие проекты, которые приносят доход и одновременно улучшают инфраструктуру.
Главный бонус таких бумаг – освобождение от налогов. Доходы по муниципальным облигациям обычно не облагаются федеральным налогом, а часто и налогом штата. Поэтому хотя их доходность кажется ниже, в реальном выражении она иногда ничуть не хуже – а порой даже выше, – чем у налогооблагаемых фондов. Ведь вы получаете «чистый» доход, без уплаты тех самых неприятных федеральных налогов или налогов штата.
Муниципальные фонды бывают трех типов:
• общенациональные – покупают облигации по всей стране;
• фонды одного штата – работают только внутри конкретного штата;
• локальные – инвестируют в облигации местных муниципалитетов.
Если в вашем штате высокие налоги, такие фонды могут быть особенно привлекательны. Но есть нюанс: если вы покупаете облигации другого штата, льготы могут не работать – доход может облагаться налогом у вас «дома».
Фонды облигаций правительства США
Хотите минимальный риск? Покупайте государственные облигации. Несмотря на дефицит, политические качели и кредиты странам, которых уже не существует, США ни разу не допустили дефолта. Поэтому государственные облигационные фонды считаются практически безрисковыми.
Такие фонды держат казначейские облигации, ноты, казначейские бумаги, но не сберегательные облигации.
Менеджеры фонда все равно совершают сделки, а значит, какая-то волатильность есть, но по меркам рынка это очень спокойный вариант. Многие инвесторы используют такие фонды, чтобы «разбавить» более рискованные активы. Из-за малого выбора бумаг и низкого риска люди нередко вообще обходят стороной такие фонды – и просто покупают облигации напрямую у государства, что действительно очень просто.
Корпоративные облигационные фонды
Как понятно из названия, эти фонды покупают облигации компаний. Внутри категории есть множество вариантов – все зависит от того, какие компании выпускают облигации и на какие сроки. Фонды, которые покупают высококачественные корпоративные облигации, расположены ближе к безопасной части спектра рисков. Со временем они часто дают доходность чуть выше, чем государственные фонды, но все еще остаются довольно консервативными.
Специализированные фонды
Сюда относят фонды, которые не вписываются в привычные категории. Они могут инвестировать в:
• драгоценные металлы,
• валюты,
• сырьевые товары,
• опционы и другие производные инструменты.
Риск выше среднего – и потенциальная доходность тоже. Некоторые такие фонды используют небольшой процент низкокачественных облигаций, чтобы слегка подтянуть доходность. Это законно, но требует внимания.
Особенно осторожным стоит быть с фондами, покупающими облигации ниже инвестиционного уровня – так называемые мусорные облигации. Эти бумаги дают высокие проценты, но и риск дефолта у них выше. Фонды мусорных облигаций, по сути, работают точно так же, как и сами мусорные облигации, только внутри фонда таких бумаг больше, чем одна.
Как выбрать облигационный фонд
Как и с любым взаимным фондом, важно изучить историю фонда, прежде чем вкладывать деньги. Но, кроме анализа прошлых результатов, нужно задать себе несколько ключевых вопросов:
• Какой срок погашения облигаций выбирает фонд – короткий или длинный?
• Какого качества эти облигации?
• Мне нужны налогооблагаемые или освобожденные от налогов облигации?
• Кто принимает решения в фонде?
• Какова текущая процентная ставка в стране?
• Как динамика ставок скажется на моих вложениях?
Облигации с более долгими сроками и более низким рейтингом несут больший риск – что перекликается с вашим личным уровнем риск-толерантности.
Несмотря на то, что облигации считаются более «спокойными» по сравнению с акциями, риски есть и здесь. Особенно в фондах: менеджеры редко держат облигации до полного погашения, поэтому долгосрочные бумаги успевают сильно колебаться в цене. Если бы фонд хранил облигации до конца срока, на эти колебания можно было бы не обращать внимания. Но в реальности их продают и покупают, а значит, изменения ставок напрямую влияют на цену фонда – и на ваш капитал.
Облигации как способ добиться баланса в портфеле
Многие инвесторы добавляют облигационные фонды, чтобы уравновесить портфель из фондов акций: например два фонда акций и два облигационных или один сбалансированный фонд плюс один облигационный. Обычно облигационный фонд играет роль подушки безопасности – консервативного элемента в портфеле.
Вопрос «налогооблагаемые или освобожденные от налогов» касается прежде всего муниципальных облигаций. Зачем вообще покупать облагаемые облигации, если можно взять ту же доходность и не платить налоги? Потому что 12-процентная доходность рискованной облигации после уплаты налогов все равно приносит больше, чем 5-процентная доходность налоговой льготы.
Кроме того, если вы держите облигационный фонд в налоговом льготном счете – например в IRA, – то зачем вам покупать фонд с налоговой льготой? Ваш счет уже не облагается налогом, и эта «льгота» просто пропадает. В зависимости от вашей стратегии и времени до выхода на пенсию разумно держать облагаемые облигации (для сохранения капитала) или облигационный фонд (чтобы уравновесить портфель, перегруженный акциями) внутри такого льготного счета.