Страница 28 из 47
– в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их использования;
– способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над выплатами (резерв денежной наличности);
– достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих инвестиционных потребностей;
– чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.
Соблюдение указанных положений на практике позволит службе финансового директора не только правильно анализировать движение денежных потоков за отчетный период, но и делать обоснованные прогнозы на будущее.
Контрольные вопросы и задания.
1. В чем заключается приоритетная цель анализа денежных потоков?
2. Какую полезную аналитическую информацию содержит Отчет о движении денежных средств?
3. Назовите основные причины дефицита денежных средств в организации.
4. Назовите стандартные аналитические показатели, используемые для изучения денежных потоков.
5. Приведите упрощенный алгоритм для вычисления чистых денежных поступлений.
5.5. Ликвидный денежный поток
Ликвидный денежный поток – важный параметр, характеризующий финансовую устойчивость организации. Он выражает изменение чистой кредитной позиции в течение определенного интервала времени (месяц, квартал).
Чистая кредитная позиция представляет собой разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств, которой оно располагает. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового рычага (левериджа), отражающего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банков.
Финансовый рычаг – объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в составе используемого капитала и позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал (повысить его рентабельность).
Ликвидный денежный поток позволяет оперативно установить чистый денежный поток в организации. Он может быть использован для экспресс-диагностики ее финансового состояния. Ликвидный денежный поток (или изменение чистой кредитной позиции) избыточного (профицитного) сальдо денежных средств возникает в случае полного выполнения всех имеющихся обязательств по заемным средствам.
Формула для расчета ликвидного денежного потока (ЛДП) следующая:
ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДК0 +КК0 – ДС0),
где ДК1 и ДК0 – долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; КК1 и КК0 – краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; ДС1 и ДС0 – денежные средства на конец и начало расчетного периода.
Пример.
ОАО имеет следующие исходные данные на конец и начало месяца:
ДК1 = 18900 тыс. руб.; ДК0 = 24570 тыс. руб.; КК1 = 63353 тыс. руб.;
КК0 = 57683 тыс. руб.; ДС1 = 5746 тыс. руб.; ДС0 = 5216 тыс. руб.
Отсюда:
ЛДП = (18900 + 63353 – 5746) – (24570 + 57683 – 5216) = – 530 тыс. руб.
Итак, ОАО имеет дефицитное сальдо денежных средств на конец месяца 530 тыс. руб., которое может быть покрыто за счет ускорения поступления средств от дебиторов или новых заимствований в банках.
По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать выводы об уровне платежеспособности организации. Указанные расчеты можно выполнять по общей массе кредитов и займов, а также денежных средств, которые поступят в течение расчетного периода.
Отличие параметров ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства перед внешними кредиторами.
Ликвидный денежный поток (ЛДП) характеризует абсолютную величину денежных средств, полученных от обычных видов деятельности, которые связаны с производством и сбытом продукции. Поэтому он является более автономным, выражающим результативность работы организации на конец каждого месяца. Он важен также и для потенциальных инвесторов и кредиторов, так как включает в себя весь объем заемных средств и поэтому характеризует влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с позиции генерирования денежных средств.
Отметим, что показатель ликвидного денежного потока не получил широкого распространения в практике работы российских банков, за исключением тех из них, которые прибегают к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, поскольку ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность в краткосрочном периоде (неделя, декада, месяц).
Таким образом, более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости организации, что характеризует ее способность оперативно формировать необходимый объем денежных средств при неожиданном появлении высокодоходных коммерческих предложений или новых возможностей ускорения экономического роста.
Контрольные вопросы и задания.
1. Расскажите, что вы понимаете под ликвидным денежным потоком и чистой кредитной позицией.
2. Приведите алгоритм расчета ликвидного денежного потока.
3. Назовите информационную базу для определения данного показателя. 5.6. Прогнозирование денежных потоков
Прогноз денежных потоков тесно связан как со стратегическим развитием организации, так и с текущим финансовым планированием (на квартал, год). Прогноз денежных потоков включает определение возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Подобный прогноз осуществляют в несколько этапов:
1) расчет денежных поступлений за период;
2) определение возможного оттока (выплат) денежных средств;
3) расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств);
4) определение общей потребности в краткосрочном финансировании.
Определенная сложность на первом этапе возникает в случае, если выручку от реализации продукции разделяют на денежные поступления от покупателей и продажи в кредит (с отсрочкой платежа). Если величина поступления покрывает только часть выручки от реализации, то выручку от продаж принимают к прогнозу доходов от обычных видов деятельности как сумму поступления денежных средств и дебиторской задолженности (в части, не покрытой поступлением).
При продаже продукции на условиях коммерческого кредита, предоставленного в виде отсрочки (рассрочки) платежа, выручку от реализации включают в прогнозный расчет в полной сумме дебиторской задолженности.
На практике организация вынуждена учитывать средний период, который необходим покупателям для оплаты товара. Исходя из этого, можно установить долю выручки от реализации, поступающую в данном периоде, и ту, которая поступит в следующем. Далее с помощью балансового метода (цепным способом) вычисляют денежные поступления и изменение дебиторской задолженности:
ВР + ДЗНП – ДП + ДЗКП
тогда:
ДЗКП = ДЗНП + ВР – ДП,
где ВР – выручка (нетто) от реализации продукции за период (квартал); ДЗНП и ДЗКП – дебиторская задолженность за товары (работы, услуги) на начало и конец расчетного периода (квартала); ДП – денежные поступления от покупателей в данном периоде.