Страница 27 из 47
При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении денежных средств в организации в расчетном периоде.
Таблица 5.3.1.
Аналитический отчет о движении денежных средствза истекший год по ОАО (косвенный метод)
Контрольные вопросы и задания.
1. Перечислите информацию, необходимую для управления денежными потоками.
2. Раскройте содержание прямого метода измерения денежных потоков.
3. Сформулируйте сущность косвенного метода расчета денежных потоков.
4. Приведите наиболее существенные корректировки, увеличивающие чистую прибыль предприятия.
5. Приведите основные этапы подготовки аналитического отчета о движении денежных средств косвенным методом.
5.4. Методический подход к анализу денежных потоков
Приоритетная цель анализа денежных потоков, осуществляемая финансовой службой предприятия, состоит в выявлении дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия.
Финансовая устойчивость находится в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный методы.
Основным документом для анализа денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), составляемый с помощью прямого метода. На основе этого документа можно установить:
– уровень финансирования текущей деятельности за счет собственных средств;
– зависимость организации от внешних источников поступлений;
– дивидендную политику в текущем периоде и сделать прогноз на будущее;
– финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность формировать денежные резервы (в форме чистого притока денежных средств);
– реальное состояние платежеспособности в отчетном периоде и прогноз на ближайшую перспективу (квартал, полугодие, год).
В процессе изучения денежных потоков необходимо ответить на следующие вопросы:
1. В случае притока денежных средств:
– не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, что потребует оттока в будущем;
– не было ли распродажи имущества (капитальных и оборотных активов);
– нет ли роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
– сокращаются ли материально-производственные запасы по сравнению с расчетной величиной норматива;
– снижаются ли остатки готовой продукции на складе;
– насколько интенсивно взыскивается дебиторская задолженность.
2. При оттоке денежных средств:
– нет ли снижения оборачиваемости оборотных активов;
– не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
– не было ли резкого увеличения объема производства и продажи товаров, что требует дополнительного привлечения денежных средств;
– не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30–35 %);
– своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд;
– не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
– низкая рентабельность активов, собственного капитала и продаж;
– отвлечение денежных средств в излишние материально-производственные запасы;
– влияние инфляции на состояние запасов;
– большие капиталовложения, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования;
– влияние инфляции на капитальные вложения;
– высокая налоговая нагрузка на предприятие-товаропроизводителя;
– чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50 %) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
– наличие значительной доли дебиторской задолженности в объеме оборотных активов с неопределенными сроками погашения и др.
Общий денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.
Для изучения денежных потоков используют систему стандартных аналитических показателей.
Наиболее важными из них являются:
Сальдо совокупного денежного потока (положительное или отрицательное) = Общая сумма поступлений денежных средств за период – Общая сумма платежей за период.
Второй показатель – коэффициент ликвидности денежного потока (КЛДП):
КЛДП – Общая сумма поступлений денежных средств за период / Общая сумма платежей за период.
Для обеспечения требуемой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не менее единицы. Повышение данной минимальной величины будет генерировать рост остатка денежных средств на конец расчетного периода, т. е. способствовать повышению значения общей платежеспособности организации (Оборотные активы / Краткосрочные обязательства).
Третий параметр – коэффициент эффективности денежного потока (КЭДП):
КЭДП = Сумма чистого денежного потока / Общая сумма платежей за период.
Пример.
Исходя из показателей табл. 5.3, определим значения КЛДП и КЭДП по ОАО:
1. Коэффициент ликвидности денежного потока равен:
– в базовом году – 1,035 (288362 / 278685)
– за отчетный период – 1,04 (334012 / 321263)
2. Коэффициент эффективности денежного потока составляет:
– в базовом году – 0,035 (9677 / 278685)
– в отчетном году – 0,04 (12749 / 321263)
В рассматриваемом периоде эти коэффициенты имеют положительное значение, а их величина существенно не изменилась.
Определенное представление об эффективности денежного потока дает коэффициент его реинвестирования.
КРЧДП = ЧДПР / ЧДП,
где КРЧДП – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока;
ЧДПР – сумма чистого денежного потока, направленная на инвестирование развития предприятия в расчетном периоде;
ЧДП – общая сумма чистого денежного потока.
Систематизация деятельности организации на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) исключительно важна для российской практики хозяйствования, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный чистый денежный поток может быть достигнут за счет покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов (имущества) или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.
Для организаций, располагающих значительными внеоборотными активами, привлекающих кредиты банков и использующих денежные средства для увеличения чистого оборотного капитала, удобнее применять показатель чистых денежных поступлений (потоков), который определяют по следующей формуле:
Чистые денежные поступления (потоки) = Чистый доход в форме прибыли + Амортизационные отчисления + Увеличение долгосрочных обязательств – Прирост чистого оборотного капитала за период.
По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы: