Страница 3 из 7
Интересы мажоритарных и миноритарных акционеров компаний не всегда совпадают. Мажоритарные акционеры и подконтрольные им менеджеры компаний часто скупают акции своей компании в целях получения контрольного пакета акций.
Если общество не платит дивиденды в течение всего периода своего существования, то чаще всего миноритарные акционеры этого общества могут продать акции, если им предложат хорошую цену, лишь бы что-то иметь от такого общества. Мошенники могут воспользоваться такой ситуацией в компании и скупить необходимый блокирующий либо контрольный пакет акций. Скупив контрольный пакет акций, новые хозяева могут провести процедуру его банкротства, а помещения предприятия использовать для развлекательных клубов и в других целях. Мелкие акционеры при этом практически не защищены. В качестве примера можно привести скупку акций московской швейной фабрики «Вымпел». Директор фабрики (мажоритарный акционер), владеющий большим пакетом акций, в течение 8 лет не платил дивиденды мелким акционерам. Некая компания, обзвонив мелких акционеров, предложила им продать акции по цене выше рыночной. Купив контрольный или блокирующий пакет акций, эта компания могла затем влиять на руководство фабрики и использовать активы акционерного общества (АО) в своих целях.
Существующий Федеральный закон «Об акционерных обществах»[1] защищает права миноритарных акционеров от мажоритарных, ограничивая последних в различных операциях с акциями.
В указанном законе определены правила проведения крупных сделок, которые также предназначены для предотвращения конфликтов между мажоритарными (контролирующими) и миноритарными акционерами.
В Законе предусмотрен особый порядок совершения слияния и поглощения общества. Акционеры, являющиеся в совокупности владельцами не менее чем 2 % голосующих акций реорганизуемого общества, при избрании совета директоров (наблюдательного совета) общества вправе выдвинуть кандидатов в совет директоров (наблюдательный совет) создаваемого общества, в ревизионную комиссию, а также выдвинуть кандидата на должность единоличного исполнительного органа создаваемого общества.
Таким образом, правила и процедуры, изложенные в Федеральном законе № 208-ФЗ, позволяют акционерам АО осуществлять контроль за функционированием АО, разрешать мирным путём конфликтные ситуации между различными участниками АО.
Рынок акций находится в постоянном движении, котировки на акции то поднимаются, то опускаются. Поэтому здесь есть много возможностей для мошенничества с ценами.
На рынке акций можно выделить следующие наиболее часто встречающие виды мошенничества. Одно из них связано с использованием инсайдерской информации и манипулированием ценами при торговле акциями на фондовой бирже. Другим распространённым видом мошенничества на рынке акций является рейдерство. Следующий вид мошенничества – похищение акций из депозитария или регистратора. Для этого мошенники могут подделывать нужные документы и переводить акции на себя или же изготовлять фальшивые сертификаты акций и продавать их на внебиржевом рынке.
Использование инсайдерской информации – довольно распространённый вид мошенничества. Часто мошенники в своих операциях на рынке акций незаконно её используют.
Под инсайдерской информацией понимается достоверная по своему характеру нераскрытая информация (в том числе составляющая коммерческую, служебную и иную тайну, доступ к которой ограничен федеральными законами). Инсайдерской информацией может быть информация об эмитенте и о выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая имеет ценность для участников рынка ценных бумаг.
В Кодексе корпоративного поведения участников финансового рынка указано, что инсайдерская информация – это важная, существенная информация о деятельности общества, об акциях и других ценных бумагах общества и сделках с ними. В случае её раскрытия она влияет на рыночную стоимость акций и других ценных бумаг общества и в конечном счёте на принятие инвесторами решения.
Использование инсайдерской информации отдельными игроками на фондовом рынке позволяет им манипулировать ценами на ценные бумаги и получать нечестно заработанный доход, который потом делится с инсайдером.
Владеть такой информацией могут различные категории людей. Это могут быть госслужащие, имеющие доступ к первичной информации о возможных действиях правительства, организаторы торговли, клиринговые компании, депозитарии и кредитные организации, профучастники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры), эмитенты и члены советов директоров, рейтинговые агентства.
Но факт владения инсайдерской информацией ещё не является нарушением и посягательством на отношения участников рынка ценных бумаг. Реализовать потенциальную опасность, скрытую в инсайдерской информации, возможно при условии её использования инсайдером.
Инсайдером на рынке ценных бумаг считается человек, обладающий доступом к важной (ценной) информации и находящийся в преимущественном положении по сравнению с другими участниками (субъектами) рынка ценных бумаг.
В России, например, в качестве первого примера использования в 1994 г. инсайдерской информации чиновниками государственного учреждения можно считать историю с чековым инвестиционным фондом «Нефть-Алмаз-Инвест», у которого было около миллиона акционеров по всей стране. В те лихие 1990-е гг. в стране творился чиновничий приватизационный беспредел. Только Госкомимущество РФ определяло, кому работать на фондовом рынке (Первому чековому фонду, чековым фондам «Альфа-Капитал», «Держава» и др.), а кого нужно закрыть, как это было с чековым инвестиционным фондом «Нефть-Алмаз-Инвест». В фонде на начало марта 1994 г. имелось в наличии около 800 тыс. приватизационных чеков, собранных с населения, и фонд собирался участвовать в аукционе по приобретению акций «Лукойла» в апреле. Наличие такого количества ваучеров позволяло фонду купить большое количество акций «Лукойла», что не устраивало многих.
Чтобы убрать крупный чековый инвестиционный фонд «Нефть-Алмаз-Инвест» из числа претендентов при проведении аукциона по продаже акций НК «Лукойл», Госкомимущество РФ, имея инсайдерскую информацию о наличии 800 тыс. приватизационных чеков в фонде «Нефть-Алмаз-Инвест» (фонд об этом сообщил Госкомимуществу) и возможном его участии в этом аукционе, организовало в период подготовки к аукциону финансовую проверку компании.
Сразу после 8 марта 1994 г. был организован «наезд» людей с автоматами и масками на лицах на фонд под надуманным предлогом возможной продажи этих 800 тыс. ваучеров (российское достояние) какой-то английской фирме. Практически произошёл рейдерский захват фонда, чтобы, во-первых, не дать возможности ему участвовать в аукционе, во-вторых, сменить руководство фонда, в-третьих, разорить (обанкротить) фонд, у которого уже было приличное количество акций нефтяных, металлургических, ювелирных компаний.
Устроив такую проверку, Госкомимущество РФ заблокировало на несколько месяцев участие фонда «Нефть Алмаз-Инвест» не только в аукционе по акциям «Лукойла», но и в других аукционах, тем самым дав возможность участвовать в аукционах только определенным компаниям. В результате такой операции, проведённой государственными чиновниками, выгоду получили другие чековые фонды и сам «Лукойл», у которого акции приобрели только те, кому он хотел их продать. А после окончания проверки фонда (через полгода) аукционы по крупным сырьевым и металлургическим предприятиям уже закончились и 800 тыс. ваучеров пришлось вложить в нерентабельные предприятия. В итоге комиссия Госкомимущества РФ так и не нашла криминала в действиях фонда «Нефть Алмаз-Инвест», но назначила новое руководство фонда, которое и обанкротило фонд.
Подозрения в инсайдерской торговле в России возникали вокруг многих эмитентов, таких как «Газпром», РАО «ЕЭС России», ряда нефтяных компаний. Вовремя купив и затем вовремя продав акции, инсайдеры получают незаконным путём большие доходы. Такая же ситуация с использованием инсайдерской информации по государственным облигациям была перед дефолтом 1998 г. Те, кто знал, что будет объявлен дефолт, вовремя продали свои ГКО (государственные краткосрочные обязательства).
1
Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ.