Страница 12 из 13
2. Гиперинфляция – это многократно сама себя «раскручивающая» по спирали «зарплата – цены» инфляция. Люди заранее предвидят инфляцию и уже повышают цены, что снова приводит к инфляции. Возможны следующие механизмы развития гиперинфляции:
– Рост цен приводит к снижению покупательной способности денежной единицы, и, следовательно, к уменьшению объемов покупок и уменьшению потребления, что вызывает снижение объемов производства, которое приводит к снижению количества товаров.
– Рост цен приводит к снижению покупательной способности денежной единицы и требованиям работников повысить зарплату. В случае повышения зарплаты вырастают издержки, что ведет к новому витку инфляции.
– Избыточный спрос вследствие увеличения потока инвестиций или увеличения государственных расходов приводит к росту цен, что ведет возрастанию уровня экономической активности, уровня занятости и зарплаты. Это вновь приводит к избыточному спросу.
– Рост издержек производства вследствие чрезмерного роста зарплаты или цен на энергоносители ведет к росту цен, что вызывает снижение уровня экономической активности, снижение покупательной способности, снижение уровня занятости. Это приводит к росту зарплаты и, следовательно, росту издержек производства.
3. Инфляция как способ финансирования используется государством для погашения своей задолженности разного рода. В этом случае государством просто производится дополнительная денежная эмиссия, которая сразу же идет на оплату долгов или покрытие дефицита государственного бюджета. Но для получателей такой оплаты это имеет отрицательный эффект – реальная сумма возвращенного долга вследствие вызванного эмиссией витка инфляции становится меньше, чем должна быть.
В связи с изменением стоимости денег во времени из-за инфляции существует 2 типа финансовых величин (показателей):
– номинальные;
– реальные.
Номинальные показатели – показатели, которые отображаются в будущем без учета стоимости денег во времени, то есть непосредственно в денежных единицах как есть, в масштабе будущего периода. Таким образом, при рассмотрении отрезков времени с номинальными величинами можно сказать, что на каждом отрезке они имеют свой масштаб измерения. Поэтому их сложно сопоставлять.
Реальные показатели – показатели, которые отображаются в будущем с учетом стоимости денег во времени, то есть приведенные к масштабу единиц измерения базового периода. Реальные показатели сопоставимы, так как находятся в одном масштабе измерения.
Номинальные величины пересчитываются в реальные путем умножения на коэффициент изменения стоимости денег в рассматриваемом периоде по отношению к базовому. Стоимость денег меняется на индекс уровня инфляции.
Реальная величина = Номинальная величина / Индекс цен
Реальная покупательная способность денежной суммы = Номинальная покупательная способность денежной суммы / Индекс цен
Реальный доход = Номинальный доход / Индекс цен
Для того, чтобы видеть скорость изменения цен и соизмерять реальную покупательную способность денежной единицы, рассчитывают индекс цен:
Индекс цен расчетного года = Сумма стоимости набора товаров расчетного года / Сумма стоимости набора товаров базового года
Индекс цен также называют уровнем цен. Индекс – величина относительная и рассчитывается для расчетного времени по отношению к базовому времени. Индекс цен рассчитывается для определенного стандартного набора товаров (рыночной корзины), одинакового для расчетного и базового времени.
Зная индексы цен, можно рассчитать уровень или темп инфляции. Обычно рассчитывают годовой темп инфляции:
Годовой уровень инфляции = (Индекс цен текущего года – Индекс цен прошлого года) / Индекс цен текущего года
2.3.2. Инвестиционные процессы
Вложив деньги сейчас, через какое-то время они должны вернуться с прибылью, то есть некая сумма денег сейчас эквивалентна в будущем этой сумме, увеличенной на величину прибыли. В мире есть финансовые рынки и рынки капитала, на которых люди инвестируют деньги. Люди могут инвестировать напрямую в проекты. Рынки и проекты имеют свои нормы доходности, которые могут быть различными. У людей есть выбор направления инвестирования, альтернативы вложения средств. Норма доходности обычно прямо пропорциональна риску вложения.
Инвестиционные процессы имеют дело с денежными потоками, растянутыми во времени. Смысл инвестиций состоит в том, чтобы увеличивать объем денег – вкладывая сумму денег вернуть ее в будущем с прибылью. Поэтому при подготовке проектов анализируется стоимость денег во времени с учетом возможностей их приумножения. Анализ стоимости денег во времени связан с двумя процессами:
– наращиванием текущей стоимости (compounding);
– дисконтированием будущей стоимости (discounting)
Одну и ту же сумму можно рассматривать с двух позиций – наращивания и дисконтирования. В инвестиционных проектах изменение стоимости денег с течением времени учитывается путем дисконтирования денежных потоков и показателей эффективности.
2.3.3. Наращивание стоимости
Наращивание – процесс приведения текущих денежных поступлений от инвестиций к их будущей стоимости
Будущее значение стоимости определенной настоящей суммы денег определяется с помощью формулы:
Где:
– P – сумма вложений настоящее значение вложенной суммы денег,
– F – будущее значение стоимости денег в n-й период времени,
– n – общее количество периодов времени (включая период вложения),
– r – ставка наращивания (норма доходности вложения).
Процесс наращивания стоимости можно отобразить и понять с помощью таблицы:
Таблица 9. Наращивание стоимости. Источник – www.finmodel.ru
Процесс наращивания стоимости можно представить графически:
Рисунок 7. Наращивание стоимости
2.3.4. Дисконтирование стоимости
Дисконтирование – процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости.
Настоящее (современное) значение стоимости определенной будущей суммы денег определяется с помощью формулы:
где:
– P – настоящее значение вложенной суммы денег,
– F – будущее значение стоимости денег в n-й период времени,
– n – общее количество периодов времени (включая период вложения),
– r – ставка дисконтирования (норма доходности вложения).
Данная формула является простым обращением формулы наращивания.
Процесс дисконтирования стоимости можно отобразить и понять с помощью таблицы:
Таблица 10. Дисконтирование стоимости. Источник – www.finmodel.ru
Процесс дисконтирования стоимости можно представить графически:
Рисунок 8. Дисконтирование стоимости
2.3.5. Подходы к определению ставок и коэффициентов дисконтирования / наращивания
Накопление при инвестиционном анализе определяется через сложный процент. Процент (interest) – «компенсация за ожидание». Сложный процент (compound interest) – начисление процентов на проценты. В инвестиционном анализе считается, что полученные в какой-то момент времени средства могут быть вновь сразу вложены, поэтому они продолжают работать, и начисляются проценты на проценты.