Страница 13 из 15
Для каждой успешной стратегии и торговой системы есть оптимальное плечо (уровень маржинальности), превышение которого ведет к увеличению просадок и, соответственно, к уменьшению итоговой доходности. Чем «волатильнее» стратегия, тем ниже уровень этого оптимального плеча.
И часто бывает так, что в принципе прибыльная стратегия на небольшом плече дает бóльшую итоговую доходность, чем на внушительном плече. И даже бывает так, что прибыльная стратегия на небольшом плече становится убыточной на большом.
Что же получается: плечо – абсолютное зло?
Нет. Бывает так, что плечо – предпоследняя надежда на излечение такого тяжелого недуга трейдера, как недостаточность капитала. Последняя – это кредитная карта. И смею вас заверить: если вас озарило на третьем году трейдинга новой торговой стратегией и тест показал, что она дает 100 % годовых и это случилось в тот момент, когда у вас на счете осталось пара сотен тысяч, а стратегию можно реализовать, лишь торгуя внутри дня, а не параллельно с работой на заводе, то поднять правую руку вверх, а потом резко ее опустить со словами «Ну и хрен с ней!» крайне трудно, если вообще возможно.
А когда на следующий день после завершения теста к вам мягкими лапками скребется эсэмэсками со словами «Вам одобрен кредитный лимит в 500 000 рублей, приходите с паспортом в ближайший офис», удалить это сообщение еще труднее. А заемные средства – это всегда плечо. И заемные средства, взятые в банке в виде кредита, – тоже.
В общем, при недостаточном размере рабочего капитала не достигать достаточной прибыльности означает проедать свой (а может, и с кредитной карты) капитал. Самостоятельно или с помощью инфляции. Капитал – инструмент трейдера. Как рубанок для столяра или топор для плотника; а проедать или пропивать свой инструмент – это все равно что отгрызать по частям свою руку в силу недостатка калорий – не самая оптимальная и безрисковая стратегия выживания.
Поэтому я и говорю, что иногда плечо, позволяющее выйти на плановую минимальную доходность с учетом капитала и потребностей, – более безрисковая стратегия, чем принципиальное его неиспользование.
Мы в прошлой главе задавались вопросом, что будет с трейдером и его рабочим капиталом в 1 миллион рублей, если на жизнь и обслуживание кредита ему надо в месяц 100 тысяч и он зарабатывает 100 % годовых. Ничего хорошего не будет – рабочий капитал будет потихоньку проедаться. Но там мы еще не задавались вопросом: с каким плечом он зарабатывает эти 100 тысяч? В этот раз приблизимся к реальности[33] и предположим – с третьим.
Тогда что же будет с его счетом, если он будет работать вовсе без плеча? Будет доходность от трейдинга в 33 % годовых и усыхание его счета будет происходить куда быстрее… А вот с четвертым плечом у него будет 10–11 % в месяц, и у него появляется шанс выкарабкаться. Несмотря на увеличившиеся из-за плеча текущие просадки по счету.
Хотя из-за этих же просадок и убытков психологически торговать с плечом бывает порой сложнее, чем без него. Но ведь мы занимаемся трейдингом не для психологического комфорта, а для прибыли?
Но все-таки, если просадка пришла и на душе скребутся кошки (а в телефон – банковские эсэмэски), и счет подтаял, и страх с жадностью гложит… Как не свалиться в тильт[34], как не пытаться поскорее отыграться? Как не бросить этот трейдинг, не выключить торговый терминал навсегда и не уйти на завод к станку?
Нет, на завод, конечно, уйти – дело благое и благородное, но мы-то говорим о том, как стать или остаться трейдером, зарабатывающим на бирже?
А тем временем наши коллеги нам иногда подбрасывают соль на рану, вызванную просадкой. Например, вот такую:
https://utmagazine.ru/posts/21863-robert-uolsh-robert-walsh-kak-pravilno-vybirat-razmer-torgovoy-pozicii
Нижняя часть графика показывает убыток, а верхняя – прибыль, которую нужно получить для возврата просто на уровень безубыточности. Как видите, это экспоненциальная кривая.
То есть получается, что когда ты уходишь в просадку, то для того, чтобы вернуться в безубыток, надо зарабатывать по экспоненте все больше и больше…
Однако для трейдера, особенно для системного, есть пара обнадеживающих нюансов. Первый из них состоит вот в чем:
чтобы получить просадку по счету в 50 %, можно, как вариант, купить по 100 и дождаться 50; и чтобы вернуться в исходную точку, можно купить по 50 и дождаться 100. И то и другое – примерно одинаково по своей вероятности и затрачиваемым ресурсам: средств, нервов, времени.
А второй нюанс прорисовывается, если рассмотреть иной вариант:
чтобы на счете осталось 47,83 % базовой денежки, нужно получить семь подряд убыточных сделок, в каждой из которых иметь просадку 10 % от имеющегося перед сделкой депозита. Т. е. 1*0,9*0,9*0,9*0,9*0,9*0,9*0,9 = 0,4783. Но, что замечательно: для того, чтобы из оставшихся 47,83 % вернуться к стартовым 100 %, нужны практически те же самые семь успешных трейдов, если в каждом из них наращивать депозит на те же самые 10 %! Ну ладно – восемь. То есть 0,4783*1,1*1,1*1,1*1,1*1,1*1,1*1,1*1,1 = 1,0253. Бинго! Семь или восемь при таком «камбэке»[35] – не принципиально.
Аналогично при любой другой глубине просадок – если удалось глубоко просесть, то нужно не больше, а столько же правильных действий, чтобы из просадки выйти.
Конечно, убыточные сделки и их число у нас в реальном трейдинге не нарезаются такими равными кусками и равными интервалами. Так же, как и прибыльные. Но здесь важна логика, арифметика и динамика этого процесса. И даже геометрия: угол отражения вполне может быть равен углу падения. То есть скорость восстановления может быть равна скорости просадки.
К чему это я? К тому, что не все так печально и страшно, если уже просадка наступила – ситуацию можно выправить; надо не грустить, не паниковать, не тильтовать или впадать в ступор. Все поправимо!
А инвестиции? В них-то какой риск?
Главный риск инвестиций – спутать растущий тренд с собственной гениальностью. Вон сейчас на американском рынке восемь лет безудержного роста.
Все инвесторы последних десяти лет в американский рынок – гении. И мы видим море гуру, обучающих инвестированию в американский рынок. На котором вроде как зарабатывать приятно и легко. Как конфетку у ребенка отобрать. Причем практически без риска «получить в лицо» просадкой.
«Первое правило: никогда не теряй деньги. Правило второе: никогда не забывай правило первое». Уоррен Баффет.
Максим, судя по тому, что в баффетовском «Беркшире» просадки бывали под 50 %, это правило он вывел для жены, когда та посеяла портмоне с парой сотен долларов во время шопинга. ☺
Ну или Уоррен имел в виду таймфрейм от 20 лет. Тогда да – взяв любые двадцать лет его инвестиций, мы увидим, что он никогда не терял денег. А так – не. В смысле – даже Баффет терпел просадки на счете.
Отчего и почему? Оттого и потому, что рынок бывает в разных фазах.
Выше – «маленький» двадцатилетний фрагмент динамики счета фонда Баффета.
И мы можем сравнить этот фрагмент с фрагментом графика рынка. https://www.finam.ru/profile/mirovye-indeksy/d-j-ind/tehanalys-live-new/?market=6
33
Но мы все равно немного абстрагируемся от комиссий и «магии» сложных процентов – для нашего случая это не принципиально.
34
Тильт (от англ. tilt) – состояние игрока, вызванное сильными эмоциями от выигрышей или проигрышей, при котором он играет в не свойственном ему стиле и начинает допускать много ошибок в игре.
35
Comeback (англ.) – ситуация в футболе, когда проигрывающая, как правило, два или более мячей команда ломает ход игры и сравнивает счет или даже выходит вперед.