Страница 7 из 15

Кредитные организации на срочном рынке. Вопросы правового регулирования

Малов Григорий

1. правила организованных торгов на срочном рынке ПАО Московская Биржа;[56]

2. правила допуска к участию в организованных торгах ПАО Московская Биржа;[57]

3. методика определения расчетной цены срочных контрактов;[58]

4. кодекс мер дисциплинарного воздействия[59] и др.

Правила деятельности на биржевом срочном рынке регулируют отношения между биржей, участниками торгов и центральным контрагентом, связанные с:

а) допуском к торгам и прекращением допуска к торгам срочных контрактов;

б) совершением сделок, а также иные отношения между биржей, участниками торгов и центральным контрагентом.

Правила деятельности на биржевом срочном рынке устанавливают правила допуска срочных контрактов к торгам, заключения и сверки сделок, правила регистрации сделок, порядок исполнения сделок, правила предотвращения, выявления и пресечения случаев неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком, расписание предоставления услуг биржей, а также порядок мониторинга и контроля за сделками (в т.ч. порядок приостановки и возобновления торгов, порядок проведения проверок нестандартных сделок (заявок)).

Саморегулирование на срочном рынке осуществляется также посредством создания и деятельности саморегулируемых организаций. Саморегулируемые организации можно разделить на те, членство в которых является обязательным для осуществления соответствующего вида деятельности, и те, членство в которых является добровольным.

На сегодняшний день на отечественном срочном рынке среди наиболее крупных можно выделить следующие саморегулируемые организации.

НАУФОР – общероссийская саморегулируемая организация, объединяющая компании, имеющие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг или управляющей компании. Целями и задачами ассоциации являются развитие и совершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг, обеспечение условий деятельности членов НАУФОР, установление правил и стандартов деятельности членов НАУФОР и контроль за их соблюдением, осуществление мониторинга деятельности своих членов, принятие мер к урегулированию конфликтов. НАУФОР является аффилированным членом IOSCO – международной организации, объединяющей государственные органы по регулированию рынка ценных бумаг. НАУФОР обеспечивает передачу электронной отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг и является аккредитованной организаций по приему квалификационных экзаменов для получения аттестатов специалистов финансового рынка.[60]

Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий (ЦРФИН) занимается разработкой, внедрением и мониторингом применения единых стандартов и правил деятельности юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, деятельность которых включает в себя предоставление услуг с использованием информационно·-коммуникационных технологий, связанных с совершением операций с внебиржевыми финансовыми инструментами как международного валютного рынка (рынка Форекс), так и иных рынков.[61]

Национальная фондовая ассоциация (СРО НФА) является ведущим профессиональным объединением участников российского фондового рынка, учрежденным в январе 1996 г. крупнейшими банками и участниками рынка ценных бумаг при поддержке Министерства финансов РФ и Банка России. В настоящее время в СРО НФА входит более 250 организаций – профессиональных участников из 27 регионов всех восемь федеральных округов страны, операции которых составляют примерно 80% объема российского рынка. [62]

Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) является одной из первых саморегулируемых организаций профессиональных участников российского рынка ценных бумаг и осуществляет свою деятельность уже более 19 лет. На сегодняшний день членами Ассоциации являются ведущие регистраторы, депозитарии и специализированные депозитарии. ПАРТАД, созданная в 1994 г., с 1997 г. является саморегулируемой организацией регистраторов, депозитариев, с 2000 г. – клиринговых организаций, а с 2003 г. регулирует и деятельность специализированных депозитариев по контролю за институтами коллективного инвестирования (как сопутствующую депозитарной деятельности).[63]

Правовые нормы, регулирующие отношения в сфере срочного рынка, закреплены в следующих нормативных актах:

1. Конституция РФ[64], например, нормы, гарантирующие свободу экономической деятельности (ч.1 ст.8. Конституции РФ) и др.;

2. Федеральные законы, например, ГК РФ[65], Закон о рынке ценных бумаг, Закон об организованных торгах[66], Закон о клиринге[67] и др.;

3. Подзаконные нормативные акты органов исполнительной власти и нормативные акты Банка России, например, Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам России (далее – ФСФР) «Об утверждении Требований к содержанию спецификаций договоров, являющихся производными финансовыми инструментами»[68], Указание Банка России «О видах производных финансовых инструментов»[69] и др.;

4. локальные нормативные акты, например, Правила организованных торгов, Правила клиринга, Стандарты и Правила саморегулируемых организаций.

Следует также указать документы, содержащие нормы рекомендательного характера, направленные на регулирование отношений в сфере срочного рынка. В их числе Отчет Совета по финансовой стабильности, который содержит рекомендации по совершенствованию регулирования внебиржевого срочного рынка[70]; Стандартная документация внебиржевых срочных сделок, разработанная Международной ассоциацией свопов и деривативов[71] и др.

Таким образом, предмет правового регулирования в сфере срочного рынка включает следующие группы общественных отношений:

– отношения, возникающие в связи с заключением, изменением, исполнением и расторжением сделок, являющихся производными финансовыми инструментами;

– отношения, связанные с оборотом деривативов;

– отношения, связанные с функционированием инфраструктуры срочного рынка;

– отношения, возникающие в связи с совершением срочных сделок, регулирование которых осуществляется налоговым законодательством, валютным законодательством и законодательством о товарных рынках;

– отношения, возникающие в процессе саморегулирования и государственного регулирования срочного рынка.

§ 3. Правовое оформление деривативов

В ст.2 Закона о рынке ценных бумаг дается определение договора, являющегося производным финансовым инструментом. Производный финансовый инструмент – договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:

1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в т.ч. в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на базовый актив;

2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;

Утверждены решением Наблюдательного совета Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС». Протокол № 6 от 04.08.2015 // Официальный сайт ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС». URL: http://fs.moex. com/files/301 (дата обращения: 01.11.2015).

Утверждены решением Наблюдательного совета Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС». Протокол № 2 от 20.05.2016. // Официальный сайт ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС». URL: http://fs.moex. com/files/713 (дата обращения: 01.11.2015).

Приложение № 2 к Правилам организованных торгов на срочном рынке ПАО Московской биржи.

Утвержден на заседании Дирекции ММВБ. Протокол № 32 от 3 апреля 2002 г

См: официальный сайт НАУФОР. URL: http://www.naufor.ru/ (дата обращения: 01.11.2015).

См.: официальный сайт ЦРФИН. URL: http://www.crfin.ru/ru/history (дата обращения: 01.11.2015).

См.: официальный сайт НФА. URL: http://www.nfa.ru/?page=nfatoday (дата обращения: 01.11.2015). Более подробно о других средствах саморегулирования на срочном рынке речь пойдет в гл.3.

См.: официальный сайт ПАРТАД. URL: http://www.partad.ru/lnform/info. htm (дата обращения: 01.11.2015).

Конституция Российской Федерации. Принята на всенародном голосовании 12 декабря 1993 г. // Российская газета. 25.12.1993.

Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч.1 от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // СЗ РФ. 1994. № 32. Ст.3301; Ч.2 от 26 января 1996 г № 14-ФЗ // СЗ РФ. 1996. № 5. Ст.410.

Федеральный закон от 21 ноября 2011 г. № 325-ФЗ «Об организованных торгах» // СЗ РФ. 2011. № 48. Ст.6726.

Федеральный закон от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» // СЗ РФ. 2011. № 7. Ст.904.

Приказ ФСФР России от 16 апреля 2013 г. № 13-58/пз-н «Об утверждении Требований к содержанию спецификаций договоров, являющихся производными финансовыми инструментами» // Российская газета. 2013. № 196.

Указание Банка России от 16 февраля 2015 г. № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов» // Вестник Банка России. 2015. № 28.

Report on Implementing. OTC Derivatives Markets Reforms. Financial Stability Board. October 2010 // Официальный сайт Совета по финансовой стабильности. URL: http://www.financialstabilityboard.org/publications/r_101025.pdf (дата обращения: 01.11.2015).

ISDA Master Agreement // Официальный сайт Международной ассоциацией свопов и деривативов. URL: http://www.isda.org/publications/ isdamasteragrmnt.aspx (дата обращения: 01.11.2015).