Страница 5 из 9
Расширение целей монетарного регулирования связано с усилением воздействия монетарной сферы на темпы экономического роста и уровень занятости. Проведение мягкой, неконвенциональной ДКП, состоящей в увеличении денежной базы и снижении ставки рефинансирования, с одной стороны, стимулирует деловую активность в периоды рецессии, но, с другой стороны, может привести к дисбалансам между товарной и денежной массами, сбережениями и инвестициями и вызвать инфляционный процесс.
Следовательно, достижение экономического роста и высокой занятости мерами ДКП ограничено возможностями сбалансированного, интенсивного по своему характеру развития экономики, основанного на широком использовании инноваций. По этой причине эффективной является политика, обеспечивающая не общий рост платежеспособного спроса, а селективную поддержку конкретных секторов экономики. Формирование долгосрочных процентных ставок, предоставление экономике "длинных" денег позволяет ДКП активно воздействовать на темпы экономической динамики.
Для этого необходим анализ взаимосвязей денежного оборота с воспроизводством и его пропорциями в целях выявления монетарных проблем функционирования денег. Данную проблему необходимо рассматривать с точки зрения функционального подхода к роли денежного оборота в воспроизводственном процессе. Здесь можно отметить, что:
• денежный оборот – это не просто технический инструмент сферы обмена, а воспроизводственная категория. Выполняя свои функции, денежный оборот воздействует на деятельность экономических субъектов на всех стадиях воспроизводственного процесса: на производство, распределение, обмен и потребление;
• объективно роль денежного оборота в экономике всегда позитивна: его адекватная уровню экономического развития организация способствует повышению эффективности развития экономики, и, наоборот, деформации в организации денежного оборота сопровождаются нарастанием негативных процессов;
• с целью повышения эффективности развития экономики необходимым является проведение мероприятий в рамках государственной экономической политики по совершенствованию организации денежного оборота. Для этого особое значение имеет уменьшение уровня инфляции, расширение сферы применения денег, совершенствование организации их оборота, последовательная увязка объема денежной массы с потребностями оборота, достижение устойчивости национальной валюты.
Вместе с тем, функциональный подход к исследованию денежного оборота в воспроизводственном процессе является начальным этапом исследования. Усиление роли денежного оборота в экономике меняет содержание и возможности использования его для решения различных задач, в том числе и, прежде всего задачи достижения макроэкономического равновесия.
Функциональные связи денежного оборота с макроэкономическими пропорциями были предметом исследования многих экономистов.
Условия совокупного равновесия совершенной рыночной экономики были сформулированы в самом общем виде еще в 18 в. великим шотландским экономистом А. Смитом. А. Смит отмечал, что свободное взаимодействие индивидуумов в рыночной экономике, базирующееся на товарно-денежных отношениях, приводит не к хаосу, а к определенному порядку. Действия хозяйствующих субъектов, направленные, в первую очередь, на получение личной выгоды, выраженной в денежной форме, “невидимой рукой рынка” направляются к общему благу.
Проблема общего равновесия занимала и К. Маркса, который при рассмотрении схемы общественного воспроизводства считал, что общее равновесие достигается переливом ресурсов из отрасли с низким уровнем доходности в отрасли с более высокой прибылью (схема образования средней прибыли).
Английский экономист А. Маршал в 19- начале 20 в. также обращался к вопросу о достижении общего равновесия в рамках национальной экономики. Он рассматривал общее равновесие как совокупность частичных равновесий спроса и предложения по каждому товару.
Французский экономист Л. Вальрас, разработавший математический метод, основанный на широком использовании алгебры, для исследования экономических явлений, в 1874 г. в работе “Элементы политэкономии” открыл новый подход к анализу экономики как единого целого, связав воедино рынки различных товаров. Он разработал свою теорию общего равновесия, охватив ею сферу обмена, производства, капитала и денег. В основе его модели экономики лежит предположение о том, что контракты носят условный, подвижный характер, и, следовательно, в том случае, если спрос больше предложения или предложение больше спроса, они могут быть пересмотрены в течение определенного периода (до того момента, как товары будут получены, а деньги уплачены). При неизменном бюджете участников сделок превышение спроса над предложением будет приводить к росту относительных цен, и наоборот, превышение предложения над спросом будет снижать относительные цены.
Модель общего равновесия Вальраса базируется на положении, что в процессе заключения контрактов на продажу и покупку товаров на рынках устанавливается такой набор относительных цен, при котором все желаемые товары продаются и покупаются, и нет избыточного спроса и избыточного
Однако в описанных выше моделях деньги рассматривались в основном в их назначении обслуживать сделки и снижать транзакционные издержки.
В условиях современной рыночной экономики разработаны иные модели макроэкономического равновесия, базирующиеся на том, что деньги представляют собой не только фактор снижения транзакционных издержек при купле-продаже товаров и услуг, но и часть финансового богатства, равноценного и взаимозаменяемого с другими финансовыми активами, а также учитывающие необходимость и возможность государственного регулирования экономики. В этих моделях денежный рынок представлен как самоорганизованный.
Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос и предложение денег, а также формирование равновесной “цены” денег.
Внутренними факторами денежного предложения являются предпочтение ликвидности населения (соотношение “наличность-депозиты”), с одной стороны, и активность банков в процессе “создания денег”, с другой. Если население доверяет банковской системе, то “домашние сбережения” сокращаются, происходит рост депозитов коммерческих банков, следовательно, увеличивается их возможность осуществлять безналичную эмиссию денег. Рост денежного предложения происходит при увеличении “кредитной активности” коммерческих банков.
Внешние факторы денежного предложения зависят не от решений частного сектора, а определяются политикой центрального банка, который проводит или рестрикционную денежно-кредитную политику, направленную на сокращение денежного предложения, или экспансионистскую, увеличивая его.
Вместе с тем, следует заметить, что при выборе приоритетов объектов денежно-кредитной политики учитывается, что “сильнее” воздействует на экономику – спрос на деньги или их предложение, а фактически – процентная ставка или количество денег. В большинстве стран с развитой рыночной экономикой и развитыми финансовыми рынками центральные банки, в краткосрочном периоде, устанавливают целевые ориентиры в области процентных ставок, а не объем денежной массы, т. е. регулируют не предложение денег, а спрос на них, что отражают переход к активному использованию рыночных методов проведения денежно-кредитной политики в России.
Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации, зависит от величины ставки процента: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги (ниже спекулятивный спрос) и наоборот. Общий спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВНП.
Вместе с тем, спрос на денежном рынке отличается тем, что фактически это спрос на капитал в денежной форме. Сумма необходимых денег – это денежный капитал, который люди желают иметь в определенный период времени при специфических условиях. Подход к деньгам как к одному из видов богатства характерен для теоретических разработок Дж. Кейнса[12].
12
В труде “Общая теория занятости, процента и денег” Дж. Кейнс утверждал, что люди держат на руках деньги (имеется в виде деньги как денежный агрегат М1), т. е. хранят по крайней мере часть богатства в виде денег, поскольку последние обладают свойством абсолютной ликвидности. Следовательно, спрос на деньги зависит от того, насколько ценится на данный момент свойство ликвидности. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Согласно этой теории существует обратная связь между величиной спроса на деньги и нормой процента. Хозяйственные агенты держат часть богатства в ликвидной форме, если они считают, что иная форма богатства может быть сопряжена со значительным риском или может принести потери. Вместе с тем, наличные деньги не приносят того дохода, который хозяйственные агенты получают от хранения богатства в виде банковских депозитов или облигаций, приносящих проценты. Так как ставка процента становится в данном случае альтернативными издержками хранения богатства в виде наличных денег, более высокая ставка процента понижает спрос на деньги, а низкая ставка процента – повышает. В результате установления равновесия на денежном рынке формируется равновесная ставка процента, т. е. альтернативная стоимость хранения не приносящих проценты денег. Равновесие на денежном рынке является подвижным, т. е. оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов, в частности фактора «реальных денежных остатков».