Страница 3 из 12
12. Финансовый менеджмент краткосрочного периода (тактика финансового менеджмента). Ценовая политика фирмы (подробно не рассматривается, так как является предметом изучения маркетинга). Виды цен и возможных скидок. Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами (понятия и определения, интерпретация в документах бухгалтерской отчетности фирмы, баланс предприятия, его разделы, их экономический и финансовый смысл). Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП), их роль в управлении текущими активами и пассивами. Правила для финансово-эксплуатационных потребностей фирмы. Способы снижения финансово-эксплуатационных потребностей и превращения их в отрицательную величину. Финансовый смысл отрицательного значения ФЭП. Рамки и мера отрицательности ФЭП. Способы ускорения оборачиваемости активов и пассивов. Правило дорогой покупки и дешевой продажи. Другие (не связанные с предпринимательской и производительной деятельностью фирмы) способы снижения ФЭП и ускорения оборачиваемости краткосрочных активов и пассивов. Российская специфика представленных категорий и способов их оптимизации. Неплатежи и их «расшивание» (экономический и финансовый смысл). Практика российских предприятий. Экономическая и финансовая эффективность практики «расшивания» неплатежей в деятельности современной российской фирмы. Политика управления текущими активами. Политика управления текущими пассивами. Политика комплексного управления текущими активами и текущими пассивами (экономический смысл, рамки и границы использования). Матрица комплексного управления текущими активами и текущими пассивами. Возможность практического использования в современной российской практике.
13. Переход от стратегических целей к тактическим. Две «цепочки» такого перехода. Инвестиции (реализация инвестиционного проекта) – структура средств предприятия в краткосрочном периоде. Инвестиции – скачок постоянных затрат и их влияние на величину финансово-эксплуатационных потребностей предприятия и экономическую рентабельность активов. Финансовая устойчивость предприятия и формы ее проявления (долгосрочный временной интервал) – основные балансовые пропорции (характеристика краткосрочного периода), их экономическая интерпретация. Анализ финансово-хозяйственного положения предприятия при помощи различных показателей (коэффициентов), их экономический смысл и оптимальные значения. Приемлемость финансовых коэффициентов в финансовом менеджменте современной России.
14. Матрица финансовых стратегий фирмы. Результат финансовой деятельности фирмы (экономический и финансовый смысл). Результат хозяйственной деятельности фирмы (экономический и финансовый смысл). Результат финансово-хозяйственной деятельности фирмы (экономический и финансовый смысл). Рамки результата финансово-хозяйственной деятельности фирмы и их экономическая интерпретация. Виды финансовых стратегий фирмы (по матрице финансовых стратегий). Описание видов стратегии, связанных с потреблением ликвидных средств. Описание видов финансовой стратегии, связанных с созданием ликвидных средств фирмой. Алгоритм использования матрицы финансовых стратегий. Возможные виды стратегий для российских фирм.
15. Финансовое планирование и бюджетирование в фирме. Финансовое планирование (общие понятия). Организационная структура фирмы и ее финансовая структура. Подразделения, создающие финансовые ресурсы, подразделения, потребляющие финансовые ресурсы. Сущность финансового подразделения фирмы. Соотнесение доходов и расходов подразделений и финансовых подразделений предприятия. Точность расчетов (эффективность деятельности фирмы). Бюджетирование (основные понятия, механизм). Хорошо ли максимизировать доходы подразделений или минимизировать их расходы? Налоговое планирование. Стоит ли честно работающему предпринимателю платить налоги по максимуму или стоит их минимизировать, используя для этого законные пути? Способы законного снижения налоговых выплат. Какой способ (способы) дает максимальную отдачу в условиях современной России? Планирование дебиторской и кредиторской задолженностей и их роль в финансовом планировании и бюджетировании.
16. Прочие, не связанные с предпринимательством, виды финансовых доходов. Временно свободные денежные средства предприятия. Понятие спекулятивного дохода. Виды спекулятивного дохода, доступные фирме. Решение проблемы доход – риск. Российская практика.
1. Основные положения концепции финансового менеджмента
Финансовый менеджмент как один из способов повышения эффективности функционирования экономических организаций (фирм, предприятий). Подход к финансовому менеджменту как к одной из разновидностей финансового анализа предприятия (на основе бухгалтерских издержек). Подход к финансовому менеджменту, который будет реализован в данном исследовании, его основные положения: 1) издержки при принятии решений не равны бухгалтерским издержкам; 2) результат деятельности фирмы должен в конечном итоге компенсировать все издержки всех экономических субъектов, оказывающих на нее влияние; 3) координаты деятельности субъектов риск – доходность; 4) учет интересов субъектов, связанных с фирмой; 5) учет времени в широком и узком смыслах.
В современных условиях российская экономика находится на трудном этапе трансформации хозяйственной системы. Появился слой частных собственников, предпринимателей, которые ведут дела на свой страх и риск. В такой ситуации единственным алгоритмом действий становится сопоставление результатов и затрат при условии превышения первого над вторым. Сопоставление результата и затрат становится всепроникающим. Это относится и к такой специфической форме деятельности, как управление финансами (финансовому менеджменту)[1].
Автор придерживается представления о финансовом менеджменте как специфическом менеджерском ресурсе, который должен быть использован с определенной эффективностью, когда затраты на финансовый менеджмент превышают дополнительные доходы от использования технологий управления финансами (финансовыми потоками)[2].
Такой подход объясняет, почему финансовый менеджмент является одним из способов повышения эффективности функционирования экономической организации (фирмы, предприятия)[3]. Очевидно, что эффективный финансовый менеджмент повышает результативность функционирования капитала. Все это делает рассмотрение собственно управления финансами актуальным, злободневным в качестве самостоятельной отрасли не только знания, но и профессиональной подготовки специалистов и в области менеджмента, и в области финансов и кредита.
В мировой, да и в отечественной научной литературе имеется достаточно большой задел по вопросам управления финансовыми потоками. Автор не претендует на попытку осмысления всего, что было сделано в данной сфере за последние почти тридцать лет. Представленная здесь концепция (и последовательно отстаиваемая!) – плод размышлений и попыток синтезировать все самое лучшее, что имеется в литературе и хозяйственной практике (прежде всего современной российской).
Однако справедливости ради стоит заметить, что в отечественной литературе все‑таки возобладал иной, чем у автора данной работы подход к финансовому менеджменту. Возможно, что студентам и аспирантам стоит подробно изучать оба подхода к финансовому менеджменту.
Первый (поддерживаемый большинством) строится на основе бухгалтерских издержек и сводится во многом к углубленному финансовому анализу фирмы, предприятия. При всей простоте и доступности он, вероятно, не дает возможности управлять финансами в реальном времени. Бухгалтерские издержки – это уже состоявшиеся затраты. Автор глубоко убежден, что бухгалтерские издержки не равны издержкам при принятии финансовых решений. Здесь различия не только количественные (издержки при принятии решений учитывают не только бухгалтерские издержки (подробнее см. ниже), но и качественные (бухгалтерские издержки уже состоялись, а издержки при принятии решений носят ожидаемый характер).
1
В данной работе понятия «управление финансами» и «финансовый менеджмент» – синонимы.
2
Подробнее о специфических менеджерских ресурсах см.: Акулов В., Рудаков М. Теория организации. 2-е изд. Петрозаводск, 2001. С. 196—208.
3
В данном учебном пособии предприятие и фирма – не синонимы. Далее мы постараемся «развести» эти понятия (см. раздел 2).