Страница 8 из 19
Преимущества привилегированных акций: обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде дивидендов; выплата по ним осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности АО в отчетном периоде; полностью защищены от систематического риска и частично – от несистематического.
Для инвестора имеет значение, какую прибыль приносит акция, каковы ее перспективы.
Инвестора в акциях привлекают:
1) право голоса в обмен на вложенный капитал;
2) право на доход в форме дивидендов;
3) прирост капитала при росте курса акции на фондовом рынке;
4) дополнительные льготы, которые предоставляет АО своим акционерам;
5) право преимущественного приобретения следующих выпусков акций;
6) право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ
Доходность акций – отношение прибыли, которая приходится на одну простую акцию, к ее рыночной стоимости. Доходность акций зависит: от темпов роста курсовой стоимости акции; размера выплаты дивидендов; темпов инфляции и роста банковского процента; размера налога с прибыли.
Величина полученных дивидендов и разница в цене покупкипродажи являются двумя показателями, по которым определяют доход по акциям.
Дивиденд – доход, получаемый акционером за счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости; через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО.
Дивиденд выплачивается деньгами, иным имуществом по усмотрению АО (акциями). Сроки выплат дивидендов устанавливает АО, они делятся на годовые и промежуточные. Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров АО, и меньше промежуточных дивидендных выплат. На размер дивидендных выплат оказывают влияние условия выплаты, размер чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, пропорции распределения прибыли на потребление и накопление.
Доходность от вложения капитала в приобретение акций определяется: размером дивидендных выплат, колебанием рыночных цен на акции АО, уровнем инфляции, налоговым климатом и др.
Фактическая рыночная цена акции, выраженная в процентах, называется курсовой стоимостью, или курсом (Ка)
где Сд – ставка дивиденда; Сп – ставка банковского процента.
При этом:
где Д – абсолютная величина дивиденда на акцию; Н – номинал акции.
Эффективность инвестиций в акцию можно выразить относительной величиной:
где P – цена покупки акции; P – цена продажи; Д – дивиденды, полученные за время владения акцией.
Инвестиционная доходность за период владения акцией (из расчета годовых) может быть вычислена по формуле:
где Т – период владения акцией (в днях).
Цена продажи может оказаться ниже цены покупки, и дивиденды за период владения акцией не будут выплачены. В этом случае инвестор понесет чистый убыток, а инвестиционная доходность будет отрицательной.
ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЛИГАЦИЙ
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок по ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигации как объекты инвестирования:
1) процент по облигациям постоянный или изменяется незначительно, выплачивается в сроки независимо от прибыли;
2) их держатели имеют право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации;
3) выплата процентов в течение определенного срока;
4) покупая облигацию, инвестор становится кредитором;
5) облигация не дает права голоса.
Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Облигации классифицируются:
1) по видам эмитентов: облигации внутреннего государственного займа; облигации внутренних местных займов; облигации предприятий;
2) по сроку погашения: рентные; пролонгированные; промежуточные;
3) по особенностям регистрации и погашения: именные; на предъявителя;
4) по формам выплаты доходов: процентные; беспроцентные;
5) по региональной принадлежности эмитента: облигации отечественных эмитентов; облигации зарубежных эмитентов.
Облигация имеет номинал (или номинальную цену), эмиссионную цену, курсовую цену и цену погашения.
Номинальная цена – величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации.
Эмиссионная цена облигации – цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше или больше номинала. Это зависит от типа облигации и условий эмиссии.
Цена погашения
– цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. В большинстве выпусков цена погашения равна номинальной цене, однако она может и отличаться от номинала.
Курсовая цена
– цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке. Если облигация имеет строго определенную номинальную цену, цену погашения и эмиссионную цену, уровень которых зафиксирован при выпуске займа, то курсовая цена претерпевает значительные изменения в течение срока жизни облигации.
Облигации выпускаются как средство для привлечения капитала на финансирование программ, когда акционеры стремятся увеличить объем деятельности.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ
Доходность облигаций – это один из показателей, определяющи х характеристику финансовой эффективности инвестирования в облигацию в настоящий период в виде годовой ставки сложных процентов с учетом всех доходов облигаций.
Совокупная доходность облигаций – отношение совокупного дохода (сумма купонного и дополнительного дохода) к цене приобретения (в процентах).
Сама облигация удостоверяет и подтверждает факт предоставления владельцем ценной бумаги денежных ресурсов эмитенту; обязательство эмитента вернуть долг; право инвестора получать за предоставленные денежные ресурсы определенный процент от номинальной стоимости облигации.
Процент по облигациям остается постоянным или редко изменяется. Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки, заранее оговоренные, независимо от прибыли и финансового состояния эмитента до выплаты дивидендов по акциям.
Держатели облигаций имеют преимущественное право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации. Выплачиваются проценты в течение определенного срока, оговоренного условиями займа. Уровень доходности облигации зависит от величины процентной ставки, цены приобретения и погашения облигации.
Если облигация приобретена по номиналу и погашается по номиналу, то доходность такой облигации равна процентной (купонной) ставке.
Облигация, купленная по цене ниже номинала и погашаемая по номиналу или выше номинала, имеет доходность выше, чем купонная ставка.
Если цена приобретения облигации выше номинала, а погашение происходит по номиналу, то такая облигация имеет уровень доходности ниже купонной ставки.
Если доход выплачивается один раз в год, то инвестиционная доходность (Д) определяется по формуле:
где П – величина процентных выплат в денежных единицах; И – цена приобретения облигации.
Если выплаты по облигации производятся несколько раз в год, то инвестиционная доходность за каждый период выплат может быть определена по формуле: