Страница 61 из 141
Биржевые фонды (ETF)
Рост популярности индексных фондов закономерно привел к появлению их «родственника». В начале 1990-х был создан и продан первый биржевой фонд – ETF. С тех пор данный инструмент вырос на миллиарды долларов (хотя масштабы все еще уступают рынку взаимных фондов), и все чаще именно вокруг ETF инвесторы строят свои портфели. Их любят за сочетание доходности и гибкости – и новых ETF становится все больше.
Что такое ETF?
ETF – фонды, которые торгуются на бирже, буквально «как акции». Чтобы купить ETF, нужно открыть брокерский ордер. Первый ETF, повторяющий индекс S&P 500, появился в 1993 году на AMEX. Сначала инвесторы относились к ним настороженно, но быстро разобрались и оценили удобство. Сегодня в ETF вложено более 500 млрд долларов. Звучит громко, но все же меньше, чем триллионы в мире взаимных фондов. Однако благодаря своим преимуществам ETF со временем могут стать главным диверсификационным инструментом.
Каждый ETF повторяет конкретный индекс – скажем, Dow Jones Industrial Average или Russell 2000 – и держит тот же набор бумаг. Есть ETF на акции, на облигации, на сырьевые товары (например, золото), на зарубежные рынки.
Зачем покупать ETF?
Зачем покупать ETF, который повторяет индекс, если можно взять взаимный фонд и попытаться обогнать индекс? Потому что управляемые фонды показывают непостоянные результаты: один год выше индекса, другой – ниже. Гарантий нет. И стоят они дороже: комиссии съедают прибыль.
ETF почти такие же, как индексные взаимные фонды, но есть важные отличия:
• они торгуются на бирже как акции – в течение дня, а не по цене закрытия;
• нет минимального порога для покупки;
• другая структура комиссий;
• высокая прозрачность.
ETF или взаимные фонды?
Главное различие – порядок покупки и продажи. ETF покупают и продают на бирже в любой момент торгового дня. Доли взаимного фонда покупают и продают только у фонда – и только по цене закрытия. Минимальные лоты? У ETF их нет. У взаимных фондов – есть, и нередко довольно крупные. Но есть нюанс: при каждой операции с ETF вы платите брокерскую комиссию, и она может съедать часть доходности. Различаются и комиссии. Часто ETF обходятся дешевле благодаря низким операционным расходам, но не всегда. Есть ETF с комиссиями 0,07 %, а есть – 0,5 %, что выше, чем у многих индексных фондов.
Как и с любым фондом, важно читать информацию о расходах, чтобы понимать, за что именно вы платите. И в отличие от многих взаимных фондов без комиссии, ETF всегда покупаются через брокера, поэтому комиссия неизбежна.
Инвестируйте в ETF крупные суммы
Из-за торговых комиссий ETF выгоднее покупать большими объемами. Если комиссия за сделку – 7 долларов и вы покупаете ETF всего на 50 долларов, то теряете 14 % средств только на комиссии. Если же вы покупаете на 700 долларов, та же комиссия съедает всего 1 % – вполне приемлемые затраты.
Налоги – еще одно отличие ETF от индексных фондов. Структура ETF устроена так, что внутри фонда не возникают налогооблагаемые события, связанные с продажей бумаг, – в отличие от индексных взаимных фондов. Когда индексный фонд перебалансирует портфель, он продает часть активов – и инвесторы вынуждены платить налог на прирост капитала. ETF используют другой механизм – создание и погашение паев натурой. Это означает, что фонд обменивает наборы бумаг напрямую, без продажи активов. Потому налоговых событий почти не возникает и инвестор сохраняет больше прибыли. Разумеется, когда вы продадите свои акции ETF с доходом, налог на прирост капитала все равно возникнет. Но внутренние налоги ETF создают куда меньше проблем, чем у взаимных фондов.
ETF более прозрачные. ETF открыто показывают состав портфеля каждый день. Взаимные фонды обязаны раскрывать свои позиции только два раза в год. Почему это важно? Потому что, видя внутренний состав ETF, можно избежать перекрытия активов между разными фондами – ситуации, когда вы покупаете одни и те же бумаги в двух местах.
Доступ ко всем сегментам рынка
Как и взаимные фонды, ETF охватывают почти все направления инвестирования: акции, облигации, темпы роста, стабильный доход – все это можно собрать через ETF.
Агрессивные стратегии
Более смелые инвесторы могут использовать плечи (леверидж) ETF. Такие фонды отслеживают американские фондовые индексы, но делают это с повышенной волатильностью, потому что внутри держат фьючерсы и опционы, а не сами акции. Они позволяют сыграть на краткосрочных движениях рынка, но требуют осторожности.
Акционный ETF полностью покрывает рынок акций. Широкие фонды: S&P 500, Dow Jones Industrial Average, Russell 3000. Глобальные ETF: например, те, что отслеживают индекс MSCI ACWI. Узкие международные: MSCI EAFE (Европа – Австралия – Дальний Восток), MSCI Emerging Markets. Секторные ETF: технологии, коммунальные услуги, здравоохранение и т. д. Фонд стоимости: например, S&P 500 Value Index. Фонд роста: например, Russell 3000 Growth Index.
ETF на облигации позволяют получать преимущества облигаций – проценты и более низкую волатильность, – но через удобную биржевую форму и с готовой диверсификацией, как в облигационных фондах. В отличие от акций, внутри они держат доли облигаций, входящих в индекс. Доход от процентов инвестор получает в виде дивидендов (для налоговой они все равно считаются процентами). Есть ETF на весь облигационный рынок – госбумаги и корпоративные разных сроков. Узкоспециализированные – только короткие сроки до 3-х лет, только с защитой от инфляции (TIPS) и т. д. Есть и специализированные ETF – для тех, кто хочет попробовать альтернативные инвестиции. Коммодити-ETF инвестируют в товары (золото, нефть и др.) или фьючерсы на них. Фонд может отслеживать один товар, корзину товаров или компании из сырьевого сектора. Валютные ETF отслеживают изменения валют. Фонд может держать одну валюту (например, иену) или корзину валют.
Инверсные ETF позволяют ставить против рынка: если индекс падает на 1 %, ETF растет на 1 %. И наоборот: рост индекса ведет к падению ETF. Это инструменты повышенного риска, но дают инвестору возможность хеджировать или спекулировать на падающем рынке.
«Пауки», «Алмазы», «Гадюки», iShares и «Кубы»
SPDR – первые американские ETF, созданные компанией State Street Global Advisors. Эти фонды повторяли индекс S&P 500, и за ними быстро закрепилось прозвище spiders – «пауки» (из-за аббревиатуры SPDR – Standard & Poor’s Depositary Receipts). Они торгуются на NYSE под тикером SPY. Помимо широкого индекса, существуют и отраслевые версии – Select Sector SPDRs, каждая из которых отслеживает отдельный сектор рынка.