Страница 6 из 14
2. Сеньораж – сладкий яд государей
– Ты ведешь неправильный образ жизни.
– Ой, вот только не надо мне завидовать!
Сеньораж (фр. seigneuriage – «власть сеньора, владение сеньора») – доход, получаемый от эмиссии денег и присваиваемый эмитентом на праве собственности. Иными словами, сеньораж – это доход того, кто чеканит или печатает деньги, т. е. имеет законное право их изготавливать и выпускать в обращение (например, государь или крупный феодал). Термин «сеньораж» происходит от слова «сеньор» – в период Средневековья в европейских странах феодалы – сеньоры, имели право чеканить монету на той территории, которая им принадлежала (или которую они контролировали). Соответственно, все остальные «изготовители денег» автоматически превращались в фальшивомонетчиков и сразу же попадали в разряд преступников, которые не имели права заниматься этим ремеслом.
Печать монет на монетном дворе (иллюстрация из открытых источников)
В условиях товарных или фиатных денег сеньораж (доход) получается способами, которые существенно различаются друг от друга.
Сеньораж в условиях товарных денег. В средневековой Европе право на получение платы за чеканку монет являлось одной из сеньоральных регалий (исключительное право верховного правителя (монарха), а позднее и государства).
Тем не менее собственно чеканкой могло заниматься и частное предприятие. Услуга монетного двора заключалась в чеканке серебряной или золотой монеты из предоставленного заказчиком металла. Часть этого металла служила платой и составляла «валовой сеньораж», который делился на:
– «Брассаж» – доход владельца монетного двора (изготовитель монет).
– «Чистый сеньораж» – доход заказчика (сеньор/государь).
Затраты на чеканку монет крупных номиналов были незначительно выше затрат на производство разменных монет, однако вес таких монет был в десятки раз выше, поэтому в некоторых странах плата за чеканку различалась в зависимости от номинала производимых монет. В других странах, напротив, плата выражалась в проценте от веса и была единой для монет всех номиналов (хотя и отличалась для золотых и серебряных монет), но изменялся размер брассажа. Так, например, во Флоренции в 1347 г. ставки валового сеньоража и брассажа составляли:
Когда металлическое содержание монеты не пересматривалось, то объем чеканки был невелик, и сеньораж составлял 0,1–0,5 % доходов государя, который мог извлекать из этой регалии (своего права чеканить монету) значительно больший доход путем одновременного пересмотра веса монет (содержание металла) и взвинчивания сеньоража (своего дохода).
Изменение веса монет вело к росту объема перечеканки, и доходы короля многократно росли. Например, в 1299 г. доходы от сеньоража составляли половину всех доходов короля Франции Филиппа IV. В периоды снижения металлического содержания монеты во Франции (1354–1490 гг.) сеньораж достигал в среднем 21,7 % для серебряной монеты и 4,3 % для золотой, а в 1419–1422 годах сеньораж по серебряным монетам колебался между 40 и 60 %.
Зная подобные показатели, теперь легко понять причины, предшествовавшие многочисленным бунтам, в том числе и медному бунту в России в 1662 г., о котором мы писали в книге «От лотка до молотка». Стандартная причина во все времена и при всех государях – «порча монеты», т. е. из монеты изымался дорогой металл, который размывался более дешевым, а номинал монеты оставался прежним.
Сеньораж в условиях фидуциарных (фиатных) денег. Если деньги не изготавливаются из материала, имеющего эквивалентную стоимость (золото, серебро, медь), а просто печатаются на бумаге или выпускаются в электронной форме, то сеньораж – это прибыль в виде разницы между себестоимостью изготовления и поддержания обращения денежных знаков (бумажных, электронных или других) и их номиналом. Например, если считать, что себестоимость изготовления стодолларовой банкноты – 10 центов, то сеньораж при выпуске такой банкноты составит 99 долларов и 90 центов. Но на практике он будет меньше из-за суммы затрат на охрану, транспортировку и замену банкнот после износа.
Обычно сеньораж является прибылью эмиссионных центров (центральных банков), в том числе имеющих частную форму собственности, например, ФРС США, Банк Англии (до 1946 г.). Однако государство может дополнительно регулировать его использование[6].
Пример сеньоража
Для производства одной купюры достоинством 5000 руб. необходимо потратить 2,6 руб.
Следовательно, сеньораж при производстве купюры составит 4997,4 руб.
(иллюстрация из открытых источников)
Если фидуциарные деньги выпускаются в обращение через покупку ценных бумаг (как, например, в США или Канаде), то сеньоражем считается процентный доход с этих бумаг за вычетом себестоимости изготовления денег. Например, если себестоимость изготовления стодолларовой банкноты составляет 10 центов, а срок жизни банкноты – 5 лет, то Центробанк выпускает ее в обращение, покупая облигацию стоимостью 100 долларов с ежегодным доходом в 1 %. Соответственно, сеньораж Центробанка составит 98 центов в год, т. е. затраты на изготовление банкноты «размазываются» на 5 лет (10 центов / 5 лет = по 2 цента в год).
Если деньги в одной стране выпускаются в обращение через покупку иностранной валюты, то в этом случае ни национальный Центробанк, ни это государство сеньоража не получают, а весь сеньораж (доход) достается другой стране – эмитенту данной валюты (в данном случае – США). Правда, это касается только покупки валюты в форме наличных денег и безналичных счетов, в случае же покупки национальным Центробанком валюты в форме государственных ценных бумаг (как это обычно и происходит) Центробанк получает сеньораж в виде процентного дохода, аналогично сеньоражу при покупке национальных ценных бумаг.
А теперь внимание! Широкое использование национальных денег для международных расчетов требует дополнительной эмиссии для обслуживания дополнительного товарного оборота за пределами страны. Такое положение позволяет стране (в данном случае – США) получать импортируемые ценности или иностранные активы, расплачиваясь за них фактически долгосрочными долговыми обязательствами, которые для эмитента дешевы или даже бесплатны!