Страница 60 из 97
V. ЗАБЫТЫЕ ОСНОВЫ
5.1. Объем
Объем отражает уровень активности игроков и инвесторов. Каждый элемент объёма отражает действия двух человек: один игрок продаёт акцию, а другой покупает её, либо один продаёт контракт, а другой покупает его. Объем за день равен количеству акций или контрактов, проданных в данный день.
Объем обычно изображают в виде гистограммы – ряда столбиков, высота которых отражает ежедневные объёмы (рис. 33). Обычно его рисуют ниже цен. Изменения объёма показывают реакцию «быков» и «медведей» на колебания цен. По изменениям объёма можно догадаться, что более вероятно: изменение или сохранение тренда.
Некоторые игроки игнорируют объем. Они считают, что в ценах и так отражается вся возможная информация о рынке. Они говорят: «Вы платите согласно цене, а не объёму». Профессионалы, однако, понимают, что анализ объёма может помочь им понять рынок лучше и играть успешнее.
Существует три разных единицы измерения объёма:
1. Фактическое количество проданных акций или контрактов. Например, объем Нью-йоркской фондовой биржи указывается этим способом. Это наиболее объективная единица измерения объёма.
2. Число заключённых сделок. Например, именно так Лондонская фондовая биржа определяет объем. Этот метод менее объективен, поскольку не различает сделку на 100 акций и сделку на 5000 акций.
3. Тиковый объем. Тиковый объем равен суммарному числу случаев изменения цен за данный промежуток времени, например, за 10 минут или за час. Он называется тиковым, потому что в большинстве случаев цена меняется каждый раз на один тик. Большинство бирж фьючерсов в США не сообщают объем за меньшие сроки, чем один день, и игроки в течение дня пользуются тиковым объёмом как оценкой.
Объем отражает активность продавцов и покупателей. Если вы сравните объёмы двух рынков, то узнаете, который из них более активный и более ликвидный. Вы будете меньше страдать от ликвидных рынков, чем от мелких рынков с малым объёмом.
Рис. 33. Объем
Чтобы интерпретировать данные об объёме, вы должны сопоставить их с изменениями цен:
А. Рост объёма во время подъёма предвещает ещё более высокие цены. Покупайте.
В. Цены прыгнули при объёме более, чем в два раза превышающем средний. Это знак того, что тренд может измениться. Ужесточите остановки по открытым позициям.
С. Цены также высоки, как и в предыдущий раз, но объем значительно меньше. Эта дивергенция «медведей» указывает на вершину. Продавайте и начинайте играть на понижение.
D. Цены рухнули при паническом объёме. Такие климактерические минимальные значения обычно достигаются ещё раз. Ужесточите остановки по открытым позициям.
Е. Серебро падает в новый минимум, но объем меньше, чем в точке D – это типичное повторное достижение климактерического минимума. Закрывайте позицию и начинайте играть на повышение.
F. Новый максимум цен сопровождается увеличением объёма, аналогично точке А. Продолжайте удерживать позицию на повышение.
Объем отражает степень финансовой и эмоциональной вовлеченности участников рынка, а значит и испытываемую ими боль. Сделка начинается с финансового вовлечения двух лиц. Решение продать или купить может быть принято рационально, но у большинства людей продажа или покупка вызывает эмоциональную вовлеченность. Продавцы и покупатели стремятся оказаться правыми. Они молятся, носят талисманы счастья и обращаются к рынку с просьбами. Объем отражает степень эмоциональной вовлеченности игроков.
Каждое изменение цен отнимает деньги у проигравших и передаёт их победителям. Когда цены растут, покупатели получают прибыль, а продавцы её теряют. Победители довольны и радостны, а проигравшие сердиты и подавлены. Куда бы ни двинулись цены, половине игроков будет больно. Когда цены растут, «медведям» больно, а когда падают – страдают «быки». Чем выше объем, тем больше боли на рынке.
Игроки реагируют на потери так же, как лягушки на горячую воду. Если вы бросите лягушку в кипяток, то от неожиданной боли она тут же выпрыгнет, а если вы поместите её в холодную воду и будете подогревать постепенно, то сможете сварить её живьём. Если резкий бросок цен ударяет по игрокам, они вздрагивают от боли и ликвидируют проигрывающую позицию. Многие неудачники могут быть очень терпеливы, если их потери растут постепенно.
Вы можете потерять кучу денег на таком сонном рынке, как рынок кукурузы, где каждый процент изменения цен стоит всего 50 долларов. Если кукуруза движется против вас всего на несколько центов в день, боль очень легко перетерпеть. Вы можете держаться, и эта мелочь сложится в потерю тысяч долларов. Резкие изменения цен заставляют проигравших сокращать потери в панике. Как только неудачники вымываются, рынок готов к тому, чтобы двинуться в обратном направлении. Тренд может долго продолжаться при среднем объёме и закончиться после его резкого повышения.
Кто покупает у игрока, стремящегося закрыть убыточную позицию на покупку? Это может быть игрок, который хочет закрыть свою позицию уже с прибылью. Это может быть спекулянт, который хочет войти в игру, поскольку цены слишком занижены; это может быть игрок, пытающийся сыграть на отскоке от дна и он действительно берет минимальную цену или же пополняет ряды неудачников.
Кто продаёт игроку, стремящемуся закрыть свою убыточную позицию на продажу? Это может быть удачливый инвестор, который хочет получить прибыль уже сейчас. Это может быть игрок пытающийся поймать максимум цен, поскольку, по его мнению, цены слишком завышены. Он берет позицию проигравшего, пытается вернуть своё и только будущее покажет, прав он или нет.
Когда продавшие сдаются в середине подъёма цен, они покупают, чтобы закрыть позицию, и толкают цены ещё выше. Это вовлекает ещё больше продававших и подъем питает сам себя. Когда проигрывающие сдаются во время спада, они продают и толкают цены дальше вниз. Падающие цены привлекают ещё больше ранее державших позицию и спад питает сам себя. Сдающиеся неудачники подталкивают тренд. Если тренд движется при постоянном объёме, то у него хорошие шансы на продолжение. Постоянный объем показывает, что новые неудачники заменяют ушедших с рынка. Тренду нужны свежие неудачники, как строителям пирамид были нужны свежие рабы.