Инвестиции

Показателями развития фондового рынка являются количество видов основных фондовых инструментов, обращающихся на рынке, цены спроса и предложения на них, объемы и реальные цены сделок, а также индекс динамики цен. Денежный рынок характеризуется уровнем кредитных ставок и ставок по вкладам, официальными курсами валют и курсами их купли-продажи.

В последние годы выделяется рынок инноваций в инвестиции (или инновационных инвестиций). Связан этот процесс с усилением внимания к инновационной деятельности, особенно в условиях ожесточившейся рыночной конкуренции. Он связан с вложениями в покупку лицензий, ноу-хау, новых технологий и проч. Но во всех странах объем этого рынка пока незначителен, он находится в стадии становления. Трудности в его развитии связаны прежде всего с высокой степенью риска вложений на этом рынке.

Инвестиционный рынок, как и любой другой рынок, имеет собственный спрос и предложение. Спрос всегда зависит от потребностей и возможности их реализации. То же относится к инвестиционному спросу, но реально он существует в двух формах. Потенциальный инвестиционный спрос – это величина сберегаемого субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование, т. е. это потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос – действительная потребность в инвестициях хозяйствующих субъектов, это те средства, которые реально планируются для инвестирования.

На величину инвестиционного спроса влияет множество факторов:

1. Соотношение между потреблением и сбережением доходов. Доход для каждого периода стабильная величина, и поэтому чем большая часть его потребляется сегодня, тем меньше возможности сбережения, а следовательно, и меньше возможности инвестиций. Слабая экономика не может обеспечить высоких доходов, и поэтому практически все доходы используются на цели потребления. Сбережения в таком обществе ничтожны. А это означает, что не может быть и инвестиций в развитие производства, а следовательно, и роста доходов в будущем периоде. Если удается переломить эту тенденцию и доходы начинают расти, это означает увеличение сбережений и, соответственно, – инвестиций.

2. Уровень прибыли на инвестиции. Любые инвестиции должны приносить прибыль. Даже самые надежные безрисковые инвестиции дают минимальную прибыль. Если бы этого не было, не было бы и инвестиций, так как только прибыль является побудительной причиной вложений. Причем инвестора интересует чистая прибыль, полученная после уплаты налогов. Поэтому и налоговая политика государства может служить или стимулирующим, или сдерживающим фактором для инвестиционного спроса.

3. Уровень ставки ссудного процента. Вложение средств в производство иногда не обеспечивается только собственным капиталом, часто требуется прибегать к ссудам банка, т. е. использовать заемный капитал. Если норма прибыли превышает ставку ссудного процента, то инвестор получает предпринимательскую прибыль. Если этого не происходит, то у инвестора пропадает стимул к увеличению инвестиций и инвестиционный спрос снижается.

4. Ожидаемая инфляция. В условиях инфляции вложение денег в производство вроде бы спасает деньги от обесценивания, но будущая прибыль тоже обесценится под воздействием инфляции. И если темпы инфляции растут быстрее темпов роста производства и прибыли, инвестиции становятся все менее выгодными и начинают снижаться.

5. Объем произведенного национального дохода. Увеличивающийся национальный доход увеличивает доходы всего населения и дает возможности больше потреблять. На товарном рынке возрастает спрос, а производители должны ответить на это увеличением объемов производства и предложения. А для этого нужны дополнительные инвестиции, тем более, что возросшие доходы стимулируют и увеличение сбережений как основного источника инвестиций. Следовательно, рост национального дохода ведет к росту инвестиционного спроса.

6. Степень организованности финансового рынка. Основным источником инвестиций являются сбережения, в том числе и сбережения населения. Но большинство не имеет возможности вкладывать непосредственно свои сбережения в производство, поэтому нужен посредник. Таким посредником выступает финансовый рынок, как фондовый, так и денежный. От уровня их организации и развития во многом зависит увеличение инвестиционного спроса в стране.

7. Прогнозы и ожидания производителей. Инвестиции связаны с риском, тем более те, которые вкладываются в развитие основного капитала. Ведь он будет работать не месяц, не год, а как минимум несколько лет, а может быть, и десятилетия. Поэтому очень важно проанализировать тенденции изменения рынка в будущем: как изменятся потребности, спрос на товар, затраты на его производство; возможна ли инфляция, рост доходов и проч. И чем более обнадеживающими будут такие прогнозы и ожидания, тем больше будет спрос на инвестиции.

Инвестиционное предложение – это совокупность объектов, существующих в любых формах и нуждающихся в инвестициях. Это могут быть вновь создаваемые или реконструируемые элементы основного капитала, ценные бумаги, научно-техническая продукция, определенные права и проч. Чем больше таких объектов и чем они разнообразнее, тем больше требуется инвестиций, и тем они разнообразнее. Поэтому считается, что именно инвестиционное предложение определяет объем и структуру инвестиционного спроса и именно от него зависят масштабы инвестиционного рынка. Инвестиционное предложение зависит от двух групп факторов – общерыночных и специфических для инвестиционного рынка. К первым относятся цена, издержки, уровень налогов, ожидания и проч., ко вторым – особенность инвестиционного товара, его способность приносить доход. Эта особенность влияет на процесс образования цены на инвестиционный товар.

Состояние и доходность реального капитала находят отражение на рынке ценных бумаг в курсах и норме доходности каждой бумаги, а эти показатели указывают инвесторам, куда следует вкладывать средства, в какие отрасли, в какие предприятия. Проблему выбора направления вложений во многом и определяет уровень существующего банковского процента, который определяет и сбережения населения, формирующие кредитные ресурсы, и влияет на уровень курса ценных бумаг. Поэтому инвестиционное предложение оказывается в зависимости от этих рынков – рынка ценных бумаг и рынка ссудного капитала.

На инвестиционном рынке колебания инвестиционного спроса и инвестиционного предложения формируют рыночные цены на инвестиционные товары, что определяет объемы реализации на этом рынке. Соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации образует конъюнктуру инвестиционных рынков. Все показатели и факторы, влияющие на них, постоянно меняются, что предопределяет изменение конъюнктуры. Эти изменения идут, как и на всех рынках, циклически, образуя конъюнктурный цикл инвестиционного рынка.

Фаза подъема в этом цикле характеризуется увеличением инвестиционного спроса, ростом цен и общим оживлением инвестиционного рынка. Как правило, эта фаза связана с повышением деловой активности в обществе. Резкое увеличение темпов подъема характеризует переход к следующей фазе – конъюнктурному буму. Для этой фазы характерно значительное увеличение объемов реализации, рост спроса и предложения при опережающем росте спроса, повышение цен на объекты инвестирования и рост доходов основных участников инвестиционного рынка – инвесторов и посредников.

Конъюнктурный цикл отражает развитие фаз экономического цикла, развивающегося в экономике. И первые две фазы конъюнктурного цикла соответствуют фазам оживления и подъема экономического цикла. Но, как известно, за подъемом закономерно начинается спад в экономике, что неизбежно приводит сначала к ослаблению конъюнктуры инвестиционного рынка, а затем – к спаду. На фазе ослабления инвестиционный спрос еще удовлетворяется, но уже возникает избыток предложения объектов инвестирования, цены постепенно стабилизируются, а затем начинают снижаться. Естественно, это ведет к снижению доходов инвесторов и их посредников. Когда начинается спад конъюнктуры, резко снижаются объемы спроса и предложения объектов инвестирования, но предложение существенно опережает спрос. В этих условиях цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, падают доходы инвесторов и посредников, и часто инвестиционная деятельность становится просто убыточной.